国泰君安--证券业：超预期已成习惯，业绩持续快速增长渐入佳境

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􀁺 券商股季报行情进入高潮。时至今日，海通、宏源、东北和敖东
均发布预增公告，前3 季度分别同比增长14 倍、25 倍、5 倍和
7-8 倍，由此，证券行业成为增长最快的行业；与此相呼应，近
两个交易日4 家公司股价分别上涨20.99%、8.23%、20.42%和
10.34%。我们预期，中信和成大也将发布预增公告，这无疑将进
一步助推券商股的上涨。
􀁺 券商业绩持续快速增长渐入佳境。业绩超预期增长是推动券商股
股价上涨的主要动力，第3 季度，经纪业务股票基金日均交易额
超过2000 亿元、股票密集发行及权证创设收益集中体现是业绩超
出预期的主要原因。交易持续活跃、股票发行保持快节奏、以及
金融创新日益活跃等决定第3 季度行业业绩的关键因素仍将延续
到第4 季度，第4 季度也将继续为全年的业绩增长锦上添花。不
仅如此，在股指期货、融资融券等创新业务已经具备了推出条件
的情况下，第4 季度也将可能成为创新业务萌芽及获得突破的关
键时点，因此，我们对行业第4 季度的业绩仍充满期待，券商的
业绩将可能继续超预期。
􀁺 上市和增资热潮也将成为4 季度券商股有所表现的又一催化