西南证券-机构投资者和“二八”现象

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2007 年10 月18 日，指数出现了较大幅度的下跌，上证指数单日下跌211 点，仅次于9 月11
出现的下跌，这在“5.30”之后较为罕见，而当日领跌的指数正是近期风光无限的上证50 指数，
众所周知的是，上证50 指数里集中了沪市最主要的权重股，市场中常说的“二”绝大多数在其中，
外深市中还散落一些。
在当前市场投资者结构的现实情况下，“二八”现象有其产生的必然性，由此造成了指数的节节
高与多数个股一路下行的奇特场景。日前出现的上证50 领跌，是否意味着“二”将就此陨落，大
是否随之反转？
首先，我们看一下市场的投资者的构成。在政策的支持下，机构投资者队伍不断壮大，统计数
显示：截止2007 年9 月初，机构投资者持有A 股流通市值比重达到44%，比2005 年提高13%，
2004 年提高24%。在以基金、券商、QDII、QFII、保险资金、社保资金、企业年金等构成的机构
资者中，基金是目前分量最大的，目前基金管理资产规模达到7500 亿元，9 月末持有A 股流通市
超过两市流通市值的27%；随着保险资金总资产规模的增长及直接投资股市比例的提高，保险资
的力量在迅猛增长；券商重组后随着行情的走牛获得新生，部分券商凭借资本市场的平台获得了