国金证券：中国石油 定价分析报告—中国能源安全的守望者　

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􀂄 公司是全亚洲最近三年盈利能力最出众的能源企业。尽管综合实力与国际
石油巨头相比，仍有差距，但中国已经崛起于世界，公司已成为中国能源
外交所倚重的企业，并是最大的受益者。

 

 

内容目录
中国的x 因素，导致公司回归A 股后可能冲击世界第一市值宝座... 4
能源外交的先锋，世界新油气项目运作规则的制定者...................... 6
世界原油储量丰度不均，公司成为能源外交中的最大受益者........................... 6
引领石油“新七姊妹”潮，是世界油气运作新规则的制定者........................... 8
雄心蓄霸机－公司的竞争优势及发展战略........................................ 9
六大优势助推公司登上世界石油舞台前列....................................................... 9
四大战略引领公司进入并购扩张上升通道..................................................... 10
油价未来预计维持高位，资本投资高风险高收益........................... 11
油价未来几年预计维持高位........................................................................... 11
油价催生资本涌进渐入高潮，高投入高风险高收益特征明显......................... 12
重点发展上游，精心布局炼化一体化项目，确保国内石油安全...... 13
公司油气成本较低，国内原油产量较稳，天然气成为突破口， ..................... 13
炼化布局调整，实力不断提升....................................................................... 15
PE 估值及业绩敏感性分析............................................................. 16
风险提示........................................................................................ 17
附录：三张报表预测摘要............................................................... 18
图表目录
图表1：2000-2006 年主要上市石油公司市值增长情况................................... 4
图表2：2006 年世界主要石油上市公司关键指标对比..................................... 4
图表3：公司保持着业内较低的负债率............................................................ 5
图表4：公司具有较高的投资回报率............................................................... 5
图表5：公司具有较高的EBIT 利润率............................................................. 5
图表6：公司具有较高的净利润率................................................................... 5
图表7：1998-2006 年世界主要上市石油公司总资产历年变化情况................. 5
图表8：1998-2006 年世界主要上市石油公司销售收入历年变化情况............. 6
图表9：1998-2006 年世界主要上市石油公司净利润历年变化情况................. 6
图表10：国内原油表观消费量及对外依存预测情况........................................ 7