我们刚刚得到中国官方和汇丰PMI数据，然而两数据竟然向我们描绘出两个不同的中国制造业现状。

7月官方PMI升至50.3，超过预期，而汇丰PMI降至47.7，符合预期。

对此，美国银行的陆挺解释说，官方和汇丰PMI数据差异可能是由季节因子和各自调查样本不同所导致的。而汇丰PMI的下滑只是代表了85-90%的被调查者状况（另有10%-15%为大型国企）：

“首先，汇丰PMI的下滑，因调查是在7月中旬进行的，可能受到6月银行间动荡的悲观情绪以及对中国新政府增长点的不确定(甚至担心“克强经济学”会导致经济硬着陆风险)的影响。然而，在7月中旬李克强明确声明，新政府将努力实现7.5%的增长目标并且适当实施宽松政策包括鼓励增加基础设施建设投资。而在7月下旬实施调查的官方PMI，可能受到了总理的积极影响。

“第二，汇丰PMI样本侧重于反映小出口商状况，它们对人民币升值，工资上涨以及全球需求疲软更加敏感。而官方PMI更侧重于反映国内大型企业状况，这些企业的固定资产投资比重相对较大。那么总理给予的积极情绪当然是进一步支持官方PMI的攀升。”

那么问题来了，投资者应该更关注哪一个数据呢。陆挺认为，我们应该更加关注官方数据，因为汇丰的调查更倾向于出口商，然而“出口目前只贡献了中国GDP的10%。”

下图来自兴业银行，展示了汇丰和官方PMI的差异（不含7月数据）：