关于资本成本计算的算术平均和几何平均

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收藏 2013-08-13

在迈尔斯的《公司财务原理》有个经典问题：如果历史收益和风险溢价是使用算术平均，那么资本成本也应该使用算术平均。为什么呢？
90年代有篇论文对此有经典论述：认为算术平均可以排除estimate error 和 serial correlation，是无偏估计，并有数学证明。详情见附件

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小鹏鹏嘿嘿

2013-8-13 11:26:48

我在想几何平均是无偏估计吗？在我的印象中好像不是的，只有算术平均才是无偏的。
平均资本成本主要是用来做财务分析的，也就是最主要的是做财务预算或者项目决策的，算术平均更能反映未来资本成本的变动，而几何平均主要是反映过去的数据，与需求不相符。

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shisune

2013-8-13 14:28:28

小鹏鹏嘿嘿发表于 2013-8-13 11:26
我在想几何平均是无偏估计吗？在我的印象中好像不是的，只有算术平均才是无偏的。
平均资本成本主要是用来 ...

那你不还是没有说清楚其中的道理么：为什么算术平均反映未来、几何平均反映过去？

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小鹏鹏嘿嘿

2013-8-13 19:54:34

shisune 发表于 2013-8-13 14:28
那你不还是没有说清楚其中的道理么：为什么算术平均反映未来、几何平均反映过去？

这个问题还真不知道。。。。

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huyun777

2013-11-18 22:55:39

小鹏鹏嘿嘿发表于 2013-8-13 19:54
这个问题还真不知道。。。。

一般认为算术平均是对未来一期的无偏估计。几何平均度量的是多期连续情况下的收益率。更新的研究结果是无偏估计是一个几何平局和算术平均的复杂加权。但这些好像都是事后角度研究的结果。大部分是统计学家的论文。

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