美国第三季GDP 数据评论及经济前景展望 ------  中金公司（最新）

作者 ：中金公司研究部

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目录：经济分析局今日公布了第三季GDP 数据，第三季美国GDP 经季节调整环比年率为增长3.9%，远高于市场普遍预期
的3.2%，也高于第二季3.8%的增幅，经济继续稳健增长。
♦ 个人消费经季节调整环比年率为增长3%，颇具韧性，实质GDP 增幅有一半多归功于个人消费。出口亦大增16.2%,
创2003 年第四季以来最快。GDP 增幅中约有四分之一源于贸易。美元走软而全球需求强劲，拉动美国贸易劲增。企
业固定资产投资也向好，得益于高产能利用率以及企业良好的资产负债状况。
♦ 第三季GDP 数据表明当季美国经济稳健，形势远好于预期。这和近期公布的其他数据是一致的。这些数据显示，美
国个人消费以及劳工市场具有较强韧性，企业投资良好，贸易状况日益改善。我们仍认为短期内美国经济不大可能
陷入衰退。
♦ 但未来从第四季起，美国经济料将显著放缓，经济活动预计将触底，触底的时间或在2008 年中期。随后将在出口和
企业投资的带动下逐渐反弹。始于2006 年初的房市疲弱形势料将持续，其对个人消费的影响可能会在2007 年底才
开始显现。尽管次级按揭贷款危机影响看似仍有限，信贷市场再度显现出颓势以及高利差的存在仍将使得欲购房者
望而却步。主要风险仍是房市进一步恶化，并且这种风险看来并未减弱。
♦ 对中国经济的影响并未改变。预计美国个人消费从第四季起趋疲，将对中国的出口造成冲击。实际上,2007 年5 月以
来，中国对美国出口增速就远低于总出口的增速。美国经济放缓将损及中国出口增长，但并不会危及中国整体出口。