正文目录
有别于市场的认识 .......................................................................................................8  
我国猪肉需求将进入缓慢增长期 ...................................................................................9  
猪肉是我国重要的肉食来源 ......................................................................................9  
猪肉消费增速放缓，但仍有空间..............................................................................10  
国际对比：我国肉类人均消费量已过高增长期 ......................................................10  
我国肉类消费走势历史验证：增速已进入稳健增长状态 ......................................... 11  
我国猪肉占肉类消费比例未来下滑空间有限..........................................................12  
猪肉人均消费的国际对比：提升空间还有 .............................................................12  
未来猪肉消费量的测算........................................................................................13  
猪肉消费将更加注重安全、健康和品质....................................................................16  
我国生猪养殖的过去和现在 ........................................................................................17  
猪的品种：从地方猪种到国外引进 ..........................................................................17  
我国生猪养殖的地域分布........................................................................................19  
生猪养殖者的类型..................................................................................................20  
我国生猪养殖行业分散，集中度提升空间很大..........................................................21  
我国生猪养殖行业进入转型期.....................................................................................22  
转型一：生猪养殖集中度有望不断提升....................................................................22  
集中度提升驱动力之一：农户散养加速退出..........................................................22  
集中度提升驱动力之二：生猪养殖的内在规模经济................................................25  
集中度提升驱动力之三：下游需求更偏好规模化猪场的产品 ..................................28  
然而，我国生猪养殖规模化不会快速推进 .............................................................29  
我国生猪养殖的规模化发展还有“黄金 15 年” ....................................................31  
转型二：“专业化分工+合同生产”的深化 ...................................................................32  
美国生猪养殖的专业化程度很高 ..........................................................................32  
美国生猪养殖中合同生产覆盖面非常广 ................................................................33  
从所有权来看，美国生猪养殖集中度更高 .............................................................34  
“专业分工+合同生产”在我国初步发展 ..............................................................35  
转型三：猪肉供应链的一体化程度将提升 ................................................................37  
美国是生猪产业纵向一体化程度高 .......................................................................38  
我国猪肉供应产业链也开始不断整合....................................................................39  
谁能笑到最后还无法预知 ....................................................................................41  
寻找生猪养殖行业的千里马 ........................................................................................42  
三维度考察生猪养殖企业........................................................................................42  
各类规模化养殖企业未来发展能力比较....................................................................42   
各类规模化生殖养殖企业模式比较 .......................................................................42  
企业实例：养殖规模扩张能力比较 .......................................................................43  
企业实例：向下游的拓展能力比较 .......................................................................44  
生猪养殖行业盈利能力之长期趋势：进入上升通道.......................................................46  
美国和日本生猪养殖盈利能力的变动规律 ................................................................46  
我国生猪养殖额盈利能力将走向上升通道 ................................................................48  
生猪养殖行业盈利能力之猪周期：猪价缓慢向上 ..........................................................49  
猪周期在我国还将发挥作用 ....................................................................................49  
我国生猪价格的长期历史波动..............................................................................49  
我国的猪周期可能在变得更加规律 .......................................................................50  
目前猪价的位置大概率越过周期的底部 ................................................................52  
三季度后期猪价具备较为坚实的上行动力 ................................................................53  
但是此轮猪价上行的空间不会太大 ..........................................................................53  
仔猪价格反弹幅度也将小于之前..............................................................................55  
投资建议：推荐雏鹰农牧 ...........................................................................................55  
养殖规模不断扩大与全产业链布局并举....................................................................55  
公司生猪出栏有望继续快速扩张..............................................................................57  
向终端销售延伸——前景光明 .................................................................................57  
公司盈利预测及投资建议........................................................................................58  
盈利预测核心假设： ...........................................................................................58  
投资建议............................................................................................................61