【点评】互联网金融：商业银行、股票和债券市场对资源配置和经济增长有重要作用，但交易成本巨大（金融机构的利润和员工薪酬），互联网金融存在的意义一是要降低交易成本，二要尽可能减少信息的闭塞，金融结合互联网将降低交易成本。
    国内首只互联网基金天弘增利宝货币基金6月17日正式在支付宝上线。第三方支付平台支付宝和天弘基金公司通过系统的对接（余额宝），将一站式为用户完成基金开户、基金购买等过程，整个流程就跟给支付宝充值一样简单。
增利宝的客户主要定位
      增利宝的客户主要定位于网购人群，他们预期收益并不高，但是要求有非常好的流动性来满足随时可能发生的购物需求。这部分客户原来都是把钱放在活期存款或支付宝余额，所以他们的目标是比原来享有的活期利息高，安全性高，流动性好。因此增利宝也会根据这一定位来进行投资安排。
      增利宝不会片面追求高收益，我们会把流动性放在首位。支付宝方面人士介绍说，此次酝酿推出的“余额宝”业务，将一站式为用户完成基金开户、基金购买等过程，而用户如果选择使用“余额宝”内的资金进行购物支付，则相当于赎回货币基金。而且，1元就能起买。

        首只互联网基金天弘增利宝的用户数已突破150万户，这个数字甚至超过2至3家小基金公司的客户保有量之和，增利宝的客户都是支付宝用户，客户分散、客单量小，剔出了机构,流量相对稳定。因此在正常情况下，增利宝基金规模波动较单纯投资需求的货币基金波动相对较小。
余额宝和天弘增利宝
     2013年6月13日与阿里巴巴旗下支付宝合作，开通余额宝服务。天弘基金管理有限公司成立于2004年11月8日，注册地天津，注册资本1.8亿元。公司股东为天津信托有限责任公司（持股比例48%）、内蒙古君正能源化工股份有限公司（持股比例36%），芜湖高新（16%）。

        余额宝是支付宝为实名认证客户提供的账户理财服务。目前余额宝的合作方为我们天弘基金，我们为余额宝提供了一款叫做增利宝的货币基金。客户转入余额宝的资金，即购买了增利宝货币基金，并享有货币基金的投资收益
　   增利宝（余额宝）是货币基金，主要投资于银行存款、有固定票息的债券等品种，风险级别较低，历史上国内市场同类产品尚未出现过年度亏损是指把货币基金每天运作的收益平均摊到每一份额上，然后以1万份为标准进行衡量和比较的一个数据，它是具体每天计入投资人账户中的实际收益。比如您购买了20000元余额宝，当天的每万份收益为1.1907元，那么您当天的实际收益就是2*1.1907=2.3814元。
      七日年化收益率，是货币基金最近7日的平均收益水平换算成一年后计算出的收益值，相当于银行存款时说的年利率。该数据是一个参考值，仅供投资人参考。比如您看到数字是3.4840%，意思是说，按照最近7日收益水平来看，若您持有余额宝一年，年化收益率大概在这个水平，给您做参考用的，如果您要计算账户每日的实际收益，还请关注“每万份收益”这个指标增利宝（余额宝）收益是通过投资货币市场来获得的，具有随市场资金利率的波动而波动的特点，因此其每天的收益也都是不固定的，这与银行存款利息也就有了本质的区别，
     增利宝（余额宝）收益是怎么结转的？
增利宝基金的收益为“每日结转，按日支付”的收益结转方式，也就是说投资者可以享有“日日复利”的复利收益因为7日年化收益率是把过去7天的收益换算成一年后得出的一个值，而每万份收益是当天实际的投资收益，所以两者变化趋势会有所不同。当天收益已经回落，但由于前7日收益较高，所以7日年化收益还可能往上走。

基金托管
       是指商业银行接受基金管理人的委托，代表基金持有人的利益，保管基金资产，监督基金管理人日常投资运作，基金托管人独立开设基金资产账户，依据管理人的指令进行清算和交割，保管基金资产，在有关制度和基金契约规定的范围内对基金业务运作进行监督，并收取一定的托管费。 基金管理公司，负责基金的募集、运营和投资等，例如华夏基金管理有限公司、招商基金管理有限公司，他们是管事的；基金管理公司募集的资金要存放在托管银行，就是基金托管人，一般就是商业银行，比如工商银行、中国银行、浦发银行等等，他们是管钱的。

货币基金
       是聚集社会闲散资金，由基金管理人运作，基金托管人保管资金的一种开放式基金，专门投向无风险的货币市场工具，区别于其他类型的开放式基金，具有高安全性、高流动性、稳定收益性，具有“准储蓄”的特征。
       货币基金资产主要投资于短期货币工具（一般期限在一年以内，平均期限120天），如国债、央行票据、商票据、银行定期存单、ZF短期债券、企业债券（信用等级较高）、同业存款等短期有价证券。
　  货币基金一般用于投资国债、银行存款等安全性高、收益稳定的金融工具，目前国内货币基金的年化收益率普遍在3%至4%，而活期存款的年收益只有0.35%。简单来说，同样1万元，通过活期存款一年的收益只有35元，而如果通过“余额宝”，一年的收益可以达到300元至400元左右，比活期高出近十倍。货币基金发展历史
     20世纪的70年代初到80年代，[2]美国处在经济衰退而通胀较高的“滞涨”环境中。当时美联储对银行存款利率进行管制，居民存款利率低于通货膨胀率，存款一直处于贬值状态。银行为了吸引资金，推出利率高于通胀率的大额定期存单。然而这种定期存单起始金额较大，往往是以十万或百万美元为最低投资单位。只有少数机构投资者才有足够的现金去做这样的投资。对大多数美国人来说，当时可以参与的金融投资品的只有利息低得可怜的银行储蓄帐户、股票和债券。在时世艰难时，人们很自然地寻找安全性好、流动性强的资产，但很多金融资产要么风险太大、缺乏流动性、要么收益太低，总之无法满足投资者的金融需求。
         当时，曾是世界上最大养老基金“教师年金保险公司”现金管理部的主管兼信用分析师鲁斯·班特在对金融服务业作了周详的调查之后，产生了一个天才的想法：他在1970年创立了一个命名为“储蓄基金公司”的共同基金，并于1971年获得美国证券与交易委员会认可，对公众销售金融产品。1972年10月，储蓄基金公司购买了30万美元的高利率定期储蓄，同时以1000美元为投资单位出售给小额投资者。就这样，小额投资者享有了大企业才能获得的投资回报率，同时拥有了更高的现金流动性，历史上第一个货币市场共同基金诞生了。

风险案例
　2008年9月16日，美国历史悠久的货币市场基金管理公司储备管理公司（Reserve Management）旗下数只基金净值跌破1美元，其中Primary 基金跌至0.97美元， Yield Plus 基金也是跌至0.97美元，而International Liquidity基金更是跌至0.91美元。Primary 基金8月底时资产规模还是650亿美元，到9月16日已降至230亿美元。之后，受严重冲击的货币基金宣布暂停赎回，并申请加入美国财政部对货币市场基金的临时保护计划。
      在1994年，美国的社区银行货币市场基金（Community Bankers Fund）就由于投资利率衍生品工具失败，而导致这只8220万美元规模的货币市场基金遭受清盘。例如，Primary 基金持有雷曼兄弟发行的价值高达7.85亿美元的中短期商业票据，这些票据因为雷曼兄弟破产而无法兑现，并直接导致该基金的资产净值跌破面值
　　2008年9月16日，是雷曼兄弟破产的次日，美国历史最悠久的货币市场基金Reserve Primary净值跌至97美分，这是美国14年来第一只跌破1美元的货币市场基金。
　　由于此前一年，该基金重仓持有雷曼的商业票据，随着雷曼的倒闭，雷曼的商业票据公允价值估值几乎为0，致使该基金损失严重。
　　10多年来，美国人都认为货币市场共同基金和银行账户一样安全。然而，规模625亿美元的Reserve Primary深陷危机，净值跌破1美元，很快引发了整个货币市场基金行业疯狂的资金赎回潮，并一度导致美国庞大的商业票据市场陷入停滞，令短期融资市场瘫痪。
　　据统计，仅2008年9月17日，美国投资人就从货币市场基金撤资892亿美元，创历史最高纪录

开放式基金赎回
      出现以下情形时可能无法及时赎回：1由于出现巨额赎回的情形，即当天净赎回量超过基金规模10％时，基金管理公司有权决定部分赎回；2当连续出现巨额赎回时，基金管理公司有权决定暂停赎回，即在一定时期内不接受任何赎回申请；3本次认购结束后，三个月内闭锁期不接受任何赎回申请。当出现上述情形时，投资者的投资将可能无法及时变现。
未来，增利宝如何运用首只互联网基金的大数据优势呢？
　　王登峰告诉记者：“我们可以利用淘系平台的数据优势、技术优势，及时得到信息，利用他们的历史数据的积累描绘出我们的客户全景图，并研究把握客户的行为规律；对于不可预期的、集中性的、大比例的赎回，在互联网基金这种模式下，不可预期的概率比较小。集中性和大比例的赎回，都是由电商平台开展集中促销活动带来的，都有提前筹划准备，那么我们就可以做一些相应的流动性安排。”
来源：http://www.qyeconomist.com/article.asp?id=186