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引言：国产电影屡破记录，是否昙花一现？ ....................................................................................................... 5
银幕数增长、票价相对降低，助推电影消费大众化趋势 ..................................................................................... 6
银幕数快速增长，为支撑电影市场发展的硬件基础 ................................................................................................. 6
票价相对降低，电影消费走向大众........................................................................................................................... 7
银幕数、票价因素驱动逐步减弱，符合大众口味影片影响力凸显 ........................................................................... 9
观众换代，国产影片优势凸显 .......................................................................................................................... 11
观众换代，80、90 后成为主流电影观众，助力电影市场繁荣 ............................................................................... 11
贴合主流观众需求，国产电影优势凸显 ................................................................................................................. 13
数字化放映降低发行成本，给国产影片带来高速发展机会 ............................................................................... 17
数字化放映降低发行成本，提升影院排片自由度，为国产小制作影片带来机会 .................................................... 17
民营公司不断崛起，影片单项目风险仍然较高 ...................................................................................................... 17
好莱坞经验：依托综合型传媒集团，最大化内容价值 ....................................................................................... 19
纵向整合——注重发行，保障盈利稳定性 .............................................................................................................. 19
横向发展——依托集团优势，大电影产业链成就综合性传媒集团 ......................................................................... 19
迪士尼集团：内容起家并购驱动，缔造完美童话 ................................................................................................... 20
时代华纳：立足品牌内容不断兼并，铸就传媒帝国 ............................................................................................... 21
“好莱坞模式”经验总结 ....................................................................................................................................... 23
投资建议：寻找核心业务稳健，产业链逐步完善的子行业龙头 ........................................................................ 24
光线传媒(300251.SZ)：首次覆盖，推荐 .......................................................................................................... 26
华谊兄弟(300027.SZ)：推荐 ............................................................................................................................ 33
华策影视（300133.SZ）：推荐 ......................................................................................................................... 34
风险提示........................................................................................................................................................... 35