美联储一直在探索削减QE的良方，因担心量化宽松的货币政策会扭曲某些经济领域的价格。但美联储也对现阶段的持续通胀保持警惕，通胀率持续下滑，已经低于美联储2%的目标值，这表明经济还需要继续被刺激。

眼下最棘手的问题是谁将取代美联储现任主席伯南克成为下一任主席，投资者也对此次换届选举关乎美联储的减债立场有了各种猜测。下面我们来具体分析：

首先，我们来看最新的美国消费者价格指数。八月份同比增长1.5%，略低于分析师预期。扣除食品和能源的通货膨胀，物价上涨1.8%——更符合预期。

但由于美联储的核算方法问题，我们猜测实际通胀率或许更低。美联储的另一核算指标为“个人消费支出”,这种方法下租金的权重减少而医疗费用的权重更高。（《经济学人》和FT Alphaville曾详细解释过为何这两种核算方法结果大不相同）。最新公布的7月核心PCE（不含食品和能源）为1.2%，远低于美联储预测值。

美联储内部有一小部分人一直担心“削减”债券购买计划可能会推动通货膨胀率更低。略积极的通货膨胀可以鼓励个人和企业投资，因为他们预期目前持有的现金价值将在未来减少。通货紧缩——物价下跌——将颠覆这一逻辑，最终将使央行无法控制（参见：日本）。

美联储副主席珍妮特•耶伦，也是目前最有望接替伯南克担任美联储主席的人选，一直以来坚持“鸽派“的稳健经营发展路线，换句话说，她一直支持适当的量化宽松货币政策，比如QE。然而她又一直忠心耿耿于不那么”鸽派“的伯南克，而伯南克或许更希望尽早缩减QE。自萨默斯正式退出竞选以来，美国国债大举上涨，可能原因是投资者相信比起萨默斯，耶伦更有可能坚持量化宽松政策不放弃。

是否开始缩减QE或将在接下来伯南克仍在任的几个月里做出决议。但如果通胀率继续下降，耶伦或许可以动摇美联储的紧缩策略意向，最终阻止缩减QE计划。