目前我们面临的宏观经济形势极其复杂。个人认为，讨论宏观经济形势对证券市场的影响，不是讨论目前宏观经济的基本形式，而从根本就是，从目前已经显现的宏观经济形势出发，讨论宏观经济形势利空和利多的潜在变化方向，从而推论出作为宏观经济晴雨表的证券市场的未来表现。　　目前在国际上，美国次贷危机冲击了整个金融体系，大宗商品价格持续上涨，新兴市场金融风险增加；国内宏观调控持续进行，民间资金链持续紧张，人民币不断升值，房地产市场价格预期出现明显分歧，这种背景下我国A股市场出现了急剧的巨幅下跌，到底是宏观经济出了问题还是A股市场仍然没有反应出基本面面临的形势？下面我们就宏观经济的问题展开一些讨论：
　　国际因素
　　次贷危机：个人认为，次贷危机的影响不但没有得到消除，而且世界经济很可能在次贷危机的影响下出现更大的放缓。我认为，次贷危机动摇的是整个世界的金融体系和一些规则，迫使相关的金融机构被迫降低杠杆，出现世界性的流动性收紧，有关金融机构和整个经济体系也需要时间去适应这种新的形势，因此，次贷对整个市场负面影响的消除，可能需要很长时间。
　　大宗商品和美元：大宗商品价格方面，石油价格暴涨和黄金和铜价的持续高企是大宗商品价格持续上涨的延续，而大宗商品的持续上涨不仅决定于本身的供求，更决定于国际投机资本在期货市场的利益追逐。而宝钢被迫接受铁矿石涨价是整个大宗商品价格上涨局面在纯现货市场的延续，铁矿石市场尽管缺乏期货工具和金融投机客的介入，但是从中国港口堆满的铁矿砂就可以看到，大量现货商、贸易商正在以投机的方式进行矿砂贸易。全世界的原料市场在此前的很多年中，在持续的牛市之中，已经完成了从贸易市场向投机市场的过渡。然而，我们发现，铅、镍、锌等被称为“小品种”的大宗商品，已经从高位开始有了明显的跌落，商品价格的持续上涨已经出现了分化，而铜、黄金在重要关口前的波动也在加剧，这似乎预示着什么，也许商品市场正在发生着一些细微的变化，这些变化可能导致后市的不确定性。大宗商品价格的暴涨和美元的持续贬值之间也存在着明显的关系，因此从另一个角度来看，判断大宗商品的后市的实质可以近似等于判断美元的后市。布什家族，无论是老布什还是小布什，都是好战分子+经济傻瓜，不但这两人都在任期内使得经济出现了这样那样的问题，而且都发动了关于海湾国家的战争。我们仔细观察布什家族，发现布什家族两任总统发动了两场关于石油的战争，其始终代表石油集团的利益，因此我们可以怀疑其政治政策的动机和目标。同时，现任总统布什还代表着其所在的农场主群体的利益，因此其强烈推动美国的燃料乙醇替代政策，推动了世界粮价的上涨。然而，美国大选在即，在汇率政策上，美元长期走弱不但会削弱甚至抵消由此带来的出口和就业增长，还必将会严重损毁美国的国家形象在可预见的将来，美元能够反弹已经成为市场投资者的主流预期。目前八国会议正在日本举行，在美国总统布什和日本首相福田康夫会前举行的双边会谈结束之后，布什再一次表示，强势美元符合美元利益，也符合全球利益。尽管这一次仍然像之前美国财长保尔森在全球各个地方、各种场合多次重申的那样，只有声明、没有实际措施，但是因为布什这一次是在八国会议前所做的表态，而美元贬值又是这一次会议即将讨论的一个重要议题，因此他的表态又再一次提振了投资者对美元后市走强的期望。同时，布什的继任者，无论麦凯恩还是奥巴马，都认为强势美元政策更符合美国利益，我们可以判断布什下台后美国的汇率政策可能会有一定的转变，美元有望形成中长期的持续反弹。同时美国国内关于燃料乙醇替代汽油问题的争论也日渐抬头，美国燃料乙醇政策不排除在大选之后发生重大转变的可能，以上这些都可能导致美国大选一段时间以后，大宗商品市场拐点甚至中长期高点的出现，我们认为尽管这在一定程度上代表市场的衰退，但将有利于全球经济的稳定和发展。
　　另外我们必须关注，一旦美元转强的预期形成，国际热钱有重新流回美国而流出中国的可能。
　　新兴市场：对于新兴市场的金融风险，我们认为由于目前发生金融风险的地区如越南，相对于前次东南亚金融危机和发生货币危机的阿根廷和巴西，越南的经济体要小得多，因此暂时对世界经济的冲击比较有限