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引言——二维码火了！ .................................................................................................................................... 3
一、涉税票证二维码：一石激起千层浪............................................................................................................ 4
（一）二维码将大规模应用于涉税票证防伪，6 省市展开试点 ......................................................................... 4
（二）二维码存储信息量更大，认证方便可替代人工输入和扫描 ..................................................................... 6
（三）公司聚焦开票端和认证端的机具销售..................................................................................................... 8
（四）市场空间乐观估计达到 160 亿，国外竞争者无法参与其中 ..................................................................... 9
二、不断开拓条码业务新领域........................................................................................................................ 11
（一）食品溯源：标签业务最先启动，二维码成本优势凸显 .......................................................................... 11
（二）O2O：二维码成为线上线下互动的重要桥梁 ........................................................................................ 13
（三）抓住票证监管本质，有望推广至海关、质检等其他领域 ...................................................................... 14
三、传统业务相辅相成，业绩稳健................................................................................................................. 15
（一）运营商业务收入稳定，核心团队提供技术支持..................................................................................... 15
（二）福建进入高速公路建设高峰期，毛利率大幅提升 ................................................................................. 16
（三）提前布局第三方支付优势显著，海外市场获得认可 ............................................................................. 18
（四）地产业务锦上添花............................................................................................................................... 19
四、盈利预测及评级——首次覆盖“强烈推荐”............................................................................................ 20
五、风险提示 ................................................................................................................................................ 20