来源：国泰君安——《9 月产销数据解析及行业展望电话交流会议纪要》

内容摘要：
大幅超市场]预 期，政策效应明显：
9月市场大幅超预期，狭义乘用车零售达到142 万，环增17%，同增27%，超预期的原因：①节能车补贴在9 月30 日退出；②部分车企三包政策在9 月提前实施。

促销力度略有上升：
9 月整体促销力度为10.7%，增加0.3%，自主、法系、美系都增加了0.4%。分级别看，A00 级从12.5%增加到13%，A0 级、A 级增加0.4%，B 级、C 级增加0.1%。

库存增加远低于去年同期：
今年1-9 月库存增加22 万，远小于去年同期的38 万。今年合资厂商的基本可顺利完成目标任务，多增库存拉高批发量会徒增明年的压力；而自主品牌4 季度即将面临淡季，压库存会给经销商增加压力。因此，今年合资与自主均没有大力给经销商增加库存。

低端明显受益节能车补贴政策：
A00 级和A 级增速特别高，A00 级零售环比增长59%，同比增长5%，而前期都是同比下滑30%左右，A0 级环比增长15%，A 级环比增长21%，B 级环比增长2%，C 级环比增长1%，这都是节能车补贴带来的影响。

10 月预计零售+16%：
预计10 月零售130 万，同比增速16%，11 月在140 万，增速11%，12 月160 万，增速15%。三包政策推出会导致消费需求在10 月上中旬充分释放，带动零售，但自主品牌会面临一定压力，对总量提升有一定影响。到11 月下旬各地可能会出台新的限行政策，会引起一波抢购热潮，总体还是比较乐观。最大的问题在于冬季是环境污染最严重的时候，汽车市场增速过快容易成为打压的对象，不利于长远发展。

日系向上，自主向下：
日系从去年9 月开始市场份额大幅跌落，从
23%跌到13%，对应的是自主品牌从25%上升到30%，而今年10 月以后随着日系新品上市，份额会明显恢复，美系保持稳定，德系也不会有太大变化，自主接下来促销压力会变大，增速会放缓。