印度的经济正变得更为脆弱，虽然 9 月份通胀势头有所减缓，但是通胀率连续 10 个
月接近 10%。10 月 29 日为应对通胀上行压力，印度央行被迫加息 25 个基点至 7.75%，
但同时却调低了准备金率 25 个基点至 8.25%。
印度经济正遭遇结构性困境，一面是高企的通胀和美国 QE 削减预期下的资本外流压
力，另一方面是紧缩性货币政策带来的房价泡沫破裂风险和ZF债务压力增加。这种
政策的两难，无疑将先前昂首阔步的印度象拖入了沼泽。

目    录  

1.  印度经济正变得更为脆弱 .............................................................................................. 4
2.  印度遭遇的结构性困境 ................................................................................................. 4
2.1  高企的通胀 .................................................................................................................. 4
2.2  高利率应对资本外流的压力 ......................................................................................... 5
2.3  高利率下的房价泡沫破裂的风险 .................................................................................. 5
2.4  ZF债务压力增加 ....................................................................................................... 6
3.  去杠杆中，必有一劫？ ................................................................................................. 6