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美债未来是涨还是跌？美银美林和法国兴业银行出现了截然相反的观点。

美银美林利率和货币研究的全球主管David?Woo称，下一个“痛苦交易”就是做多美债。

然而，法国兴业银行全球利率和外汇策略全球主管Vincent?Chaigneau则认为恰恰相反，他认为下一个“痛苦交易”就是做空美债。

所谓“痛苦交易”(pain?trade)意味着投资者涌现错误的方向，导致投资组合发生更多损失。

美银美林和法国兴业银行均用“痛苦交易”这个短语来形容美国债市的方向：美银美林目前正建议客户做空国债，相反法国兴业银行则建议客户做多国债。

法兴的Chaigneau称：

“我们与客户的讨论显示，许多（或过多）投资者希望在这个水平做空美债。”

“但是，在目前通胀持续下跌（美国9月CPI年率仅为1.2%，核心通胀月率仅上涨0.1%）和经济增长持续疲软的情况下，现在做空美债可能造成‘痛苦交易’。”

换言之，Chaigneau认为，美债将持续攀升，令大多数投资者感到意外。

然而，Woo认为，投资者若做多美债就会造成“痛苦交易”，并将遭遇大幅损失。即他认为美债将下跌。这种观点支持了他们10月25日发布的做空美债的报告。

美银美林的Woo称，美债将摆脱ZF关门的影响重新定价：

“美联储9月会议和ZF关门意味着市场改变削减QE的预期，并对 过去6周的美债进行重新定价。 ”

Woo称，”美债下跌趋势似乎已经到来。美债 现在处于哪个位置？它将往哪个方向发展？下一个‘痛苦交易’是什么 ？“他称， 下一个“痛苦交易”就是做多美债；美债将下跌。

下图是美债收益率走势：