中国银行-人民币市场12月报【20071207】

人民币市场月报

RMB Markets Monthly Report 

【宏观经济金融回顾与展望】执笔-袁跃东 

【主要金融市场回顾与展望】 

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人民币汇率市场 执笔-石磊 *人民币债券市场 执笔-娜琳*全球金融市场部 *人民币研究组： 娜琳 石磊 

内容提要

.. 我们的基调判断是，“双防”的重点其实是防止明显通货膨胀的出现，因为防止经济增长由偏快转向过热是“老生常谈”的话题。但是，“双防”的关系是相辅相成，互为因果的。据此，我们还是认为货币政策在未来一段时期仍要适度紧
缩，央行有必要继续采取包括加息、上调存款准备金率、公开市场操作、发行定向票据及窗口指导等在内的措施，来紧
缩银根，以配合宏观调控的顺利实施。

.. 鉴于对国家有关部门公布数据所做的计算，我们判断11月份CPI仍然会居高不下，很可能为6.6%左右，很难低于
6.4%。如果11月份的CPI数字果真在6.4-6.6%之间，甚至更高的话，央行在该数字正式对外公布之后加息的概率较
大。当然，从便于计算住房贷款利息等角度出发，此次加息放到明年一月也不是不可能的。由于12月央票和央行正回
购到期量很大，央票招标发行量仍然难当重任，我们预计央行在12月仍可能提高存款准备金率一次，或者发行定向央
票。