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食品行业仍然保持良好的发展势头。食品行业主要分为饮料制造业、食品制造业和食品加工业三大板块。细分行业众多。根据统计局数据，2007年1-8月，饮料制造板块表现较为抢眼，白酒子行业的快速发展对该板块贡献较大，该行业利润总额增速继续保持高于收入增速的状态。受液态乳及乳制品行业增速放缓的影响，食品制造板块表现稍差。食品加工板块继续分化，制糖业受糖价周期性影响，业绩下滑明显，肉制品行业虽然承受较大的原材料涨价压力，但行业的盈利能力正在重新回升。
􀁺 白马股依旧奔腾。从历史数据上看，细分行业龙头公司的收入和业绩表现优异，食品行业最大的特点就是业绩主要来自主业的增长（前三季度投资收益占利润总额的比重仅为4.65%），食品行业的细分行业龙头公司仍然具有良好的投资价值。我们认为龙头公司业绩增长势头能够保持的主要原因：1）公司产品结构的调整和优化配合了消费升级的大趋势；2）食品行业的公司竞争主要是基于产品、品牌和渠道的竞争，行业龙头在这几个方面均具有绝对的优势，另外龙头企业将在行业的整合中受益。
􀁺 3季度基金重仓持有食品股特点。（1）基金对行业公司的关注面在减少，重仓公司倾向于酒类龙头公司，特别是白酒公司，在12家重仓持有的食品股中，就有7家酒类公司；（2）白酒行业的龙头公司仍然是机构重仓的重点品种，被重仓公司没有变化。在啤酒行业，基金继续看好青岛啤酒。
􀁺 2008年食品行业投资策略。（1）业绩持续稳定较快增长的公司。此类公司包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、水井坊和张裕A；（2）具有资产整合概念的公司。推荐第一食品、五粮液和双汇发展；（3）奥运年，奥运股。推荐青岛啤酒和伊利股份；（4）行业的“农夫式”公司。重点推荐双汇发展。
􀁺 维持对行业的“增持”评级。维持对双汇发展、第一食品的“买入”评级；维持对泸州老窖、山西汾酒、贵州茅台、五粮液、沱牌曲酒、水井坊、伊利股份、青岛啤酒和张裕A的“增持”评级；维持燕京啤酒、古越龙山、光明乳业“中性”的评级。