内生增长受困、寻找外延式增长机会
——电力行业2008 年投资策略

1、2007 年电力行业运行状况....................................... 4
1.1 用电稳步增长，供需基本平衡............................... 4
1.2 固定资产投资增速放缓，电源结构逐步优化................... 4
1.3 煤炭价格上涨，煤电联动搁浅............................... 6
2、电力行业发展前景............................................. 7
2.1 需求稳步增长，利用小时率仍然低迷......................... 7
2.2 火电占比逐步下降，可再生能源和核电将加快发展............. 8
2.3 煤价高位运行，局部电价调整可能取代整体煤电联动.......... 12
3、2008 年电力行业投资策略...................................... 13
3.1 行业投资评级：同步大市.................................. 13
3.2 个股投资价值（一）：有外延式增长机会的公司............... 14
3.3 个股投资价值（二）：有政策扶持的特色公司................. 16
4、行业风险.................................................... 18
5、重点上市公司................................................ 19
长江电力（600900）：收购母公司机组进程加快，未来将稳步发展... 20
国电电力（600795）：分享优质资产注入带来的业绩增长........... 21
金山股份（600396）：新机组投产推动业绩高增长，09 年将有大飞跃22
宝新能源（000690）：充分享受新能源电力超高利润率............. 23

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