来源：亚洲外汇网
作者：浦发银行
2008年以来，各国央行开动印钞机，挽救经济似乎已经达到了上瘾的地步，美国ZF展开了多轮量化宽松政策，各国ZF积极响应。
由于放弃了金本位制，物价走势只有单个方向，那就是上升。我们的纸币制度实际上排除了通缩的可能性，物价变动几乎只有上升的风险，继而孕育出黄金牛市，使得黄金成为全世界最热的投资品种之一。
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从整体来看，推动黄金价格上涨的主要因素由五大部分组成。
第一，全球货币供应增加。央行的宽松信贷政策，创造太多的金钱来换取太少的商品，造成通胀压力。当投资者忧虑通胀时，便转向黄金作对冲。
第二，石油出口国的因素。历史上黄金与石油的价格关系密不可分。随着石油出口国贸易盈余的逐年累积，石油出口国买入的黄金也越来越多，这有利于金价上涨。
第三，中国因素。中国与西方国家的年度贸易盈余屡创新高，一些盈余投资于低收益的美国ZF债券，促使中国经济学家呼吁增加黄金储备。此外，中国居民的收入增加也刺激了对黄金首饰的需求，中国ZF容许国民自由购买黄金，进行投资，带动了中国黄金的投资需求。
第四，低利率因素。当利率偏低，尤其是当实际利率为负数时(通胀率高于利率)，许多投资者都从贬值的票据资产转移至黄金等实物资产。
第五，反恐战争因素。由于自“9·11”事件之后，美国在反恐战争中耗资巨大，逐年累积的赤字损害了美元的强势地位，而金价与美元的负相关性将利多黄金。
作者有以上诸多看涨黄金的理由，但他也不认同金价会永无止境地上涨。作者指出，虽然金价上扬的机会很大，但是经济衰退和通缩的阴霾也不容忽视。此外，另外一个保持金价不会脱离实际水平的因素是复利的奇妙效应，投资者在持有黄金一段时间后，会考虑其利息损失和购买时的持有成本，使得投资者放弃黄金。
在投资黄金的技巧中，作者提出一个观点可以借鉴，在黄金上涨的时候，黄金股投资者获得的回报，比买入每盎司黄金的投资者获得的更高，主要原因是杠杆效应——金价上涨，黄金公司的收益及盈利增加，而盈利增加，便推高股价。
落实到如何选择黄金股，书中建议从五方面考虑，首先是市值，将公司所拥有的未开采黄金蕴藏量来估算黄金价值，再与股票市值做比较，判断公司是低估或者高估。其次是挑管理层，要了解管理层的背景以及竞争力。
此外，如果投资者预期金价上涨可以选择生产黄金及铜的公司，增加安全边际。在黄金上涨时，市场会把这些公司当作纯粹黄金公司来看，而一般情况下，纯粹黄金公司的估值相对较高，投资混合型黄金公司能获得更高的收益。
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