最近在看高鸿业第四版西方经济学，14章IS曲线部分有个困扰了我大半个月的问题。 P490 ，关于加入预期后的投资敏感程度d的变化。书中描述当前利率下降，预期未来利率不会像现在下降的那么低，所以投资将不会按照当前的敏感程度进行变化，得出此投资敏感程度d变小的结论。下面是我自己对这个结论的两个不同的论证：

论证1：有预期时投资敏感程度增大

当前投资为i0=e-dr0

利率下降为r1时（r1<r0）

A: 在没有预期的情况下，新投资为i1=e-dr1

B: 在预期利率不会像现在这样低时，新投资为i1’=e-d’r1

所以有：Δi=i1-i0=d(r0-r1)     无预期

           Δi’=i1’-i0=dr0-d’r1    有预期

根据预期，未来的利率不会像现在下降的那么低，投资者的投资不会增加得那么多，即Δi>Δi’, 比较即得d’>d.

论证2：有预期时投资敏感程度下降

投资公式为i=e-dr

当前利率从r0下降到r1时（r0>r1），

A: 在无预期的情况下，当前投资敏感程度为d：

{	i0=e-dr0	→Δi=i1-i0=d(r0-r1)
	i1=e-dr1

B: 在有预期的情况下，使用投资敏感程度d’：

{	i0=e-d’r0	→Δi’=i1-i0=d’(r0-r1)
	i1=e-d’r1

又因为Δi>Δi’, 比较即得d’<d.

这两个论证的关键不同点在于：在有预期的情况下，基期的投资

i

0应该用哪个投资敏感程度进行说明。
有大神解决下偶的困惑吗？