平安证券－－专题报道之二：通胀受益的投资机会071214 10pages

􀂾 事 件：11月份CPI上涨6.9%，创出11年来新高，自今年6月份开始单月增幅不断创出新高；
􀂾 平安视点：谨慎预期08年通货膨胀率4%的前提下，预计实际消费增长可保持12%以上；
􀂾 行业冷暖：资源类、消费类、垄断型和高议价能力的行业将受益于通货膨胀；
􀂾 个股报告：东阿阿胶、茅台、张裕等议价能力较强的公司将受益；
􀂾 基金视点：销售规模大市值小的企业，在通货膨胀背景下，盈利可惊人增长；
􀂾 影响趋势：通胀影响资产价格、消费、企业利润和经济增长；
􀂾 以往经验：03-04年温和通胀期间，食品饮料净利润增长最快，资源品价格提价幅度最大；
􀂾 补充阅读：CPI权重构成及与美国权重构成比较。

11月份CPI上涨6.9%，创出11年来新高。从今年6 月份开始，CPI 单月增幅就不断创出新高，人们在现实生活中也不断感受物价上涨的影响。
国家统计局总经济师姚景源预测今年全年的CPI涨幅在4.7%左右，对比1－11月的累计涨幅，这几乎是在向社会暗示，12月份CPI涨幅很有可能再创新高。拿统计数字作直观对比，“结构性通涨”演变为“明显通胀”的压力仍在增大。
以通胀为背景的投资主题的成为几乎所有机构关注的话题。目前机构对通胀主题的主要投资线索有三个：一，资源、资产类股票作为最源头的行业能够抗衡持续的通胀风险，其资产具备相对强的保值增值功能，如有色、煤炭等。二，财富效应带来的消费结构升级。如高端食品饮料、百货零售、汽车等。三，在通胀背景下，成本端锁定较好而产品价格端受益于通胀的行业。

投资机会主要表现在：通胀价格传导对消费行业的投资机会，服务消费对行业的投资机会，多元化消费结构对行业的投资机会。