银行股进入全面破净时代 机构：景气度继续回落　　截至今日收盘，工商银行、中国银行、农业银行、建设银行等A股均跌逾1%。其中，工商银行收盘价为3.55元，资料显示其三季度末净资产3.51元，考虑到年末净资产上升尚未体现，“宇宙行”股价实际已经破净。

　　以此统计，16家上市银行中，民生银行将成为唯一一家股价高于实际净资产的银行，银行股进入了全面破净的时代。

　　对此，东北证券表示，各项金融监管举措压制银行估值修复。东北证券认为，三季度以后具有较大的不确定性，国内流动性的情况和宏观经济增长目前还都较难判断，整体上，如果宏观经济增长能够超越预期，市场流动性在中期冲击后能够有所恢复，则配合三季报前后，银行股可能还有一轮估值修复行情2014年银行股的主要投资风险在于市场流动性风险、监管政策和金融改革措施推进风险、资产质量风险和宏观经济风险。

　　华泰证券认为，四大外部因素冲击银行资产负债表，行业转型分化加剧。(1)短期货币政策维持中性趋紧，中期M2 潜在增长中枢下移，银行将面临流动性冲击，尤其是那些严重依赖理财产品和银行间市场作为资金来源、而其贷款主要投向房地产和地方融资平台的银行；(2)互联网创新对不成熟传统产业的冲击性和重塑性较强，对于像金融这种没有完全市场化的行业，其冲击概莫能外；(3)银行业的寡头垄断导致自身的管理能力和创新能力下降，资产质量出现下滑，而最具活力的中小企业却因融资难而难以可持续发展，因此银行业面临完善金融市场体系的金融改革冲击；(4)出于维护金融稳定降低系统性风险的考虑，银行业还面临逆周期宏观审慎的监管冲击。四大冲击影响银行资产端和负债端业务，银行因利率管制和垄断经营所带来的垄断租值将必然出现下降，倒逼商业银行调整和修复过度膨胀且健康度不高的资产负债表，由财政附庸型向市场化独立主体转型，行业分化与整合将愈加明显。

　　对于未来银行业绩趋势，华泰证券表示，银行业业绩增速趋缓，行业景气度继续回落。作为顺周期行业，银行业绩增速有放缓趋势，预计2013 年上市银行净利润增速将下行至11%左右；从银行业景气指数来看，在四大外部因素的冲击下，行业景气度短期难以出现趋势性的拐点。我们判断，在净息差水平企稳在2.50%、不良率抬升至1.05%并且全额计提拨备的情形下，2014 年上市银行净利润增速将在10%左右。