房地产行业投资策略系列报告之一：回归理性后的房地产更有魅力－王德勇、段海瑞—强
于大市（维持）
􀁺 告别疯狂，告别地王的企业更加理性。经过一系列的宏观调控，我们欣喜地看到“招
拍挂”的价格出现回落，上市公司拿地手段更加多样化，地价的回落不仅意味着企业
成本的减少，回归理性的上市公司更有投资价值。
􀁺 告别投机，告别狂涨的周期更加长久。放眼世界，房地产行业长周期的结束往往是因
为政策对过快上涨的房价无动于衷，任其发展或者无能为力。据未来10 年城市化，
人口红利，经济增长的趋势和目前我国住宅短缺的现实，我们认为行业正处在景气的
中部。政府的调控在杜绝了可能出现的房地产泡沫的同时，客观上延续了行业的长周
期。
􀁺 行业迎来整合，优胜劣汰后的存续公司更有魅力。没有经过洗礼的企业一定不是好企
业，没有经过整合的行业一定不会产生大企业。随着调控的深入和调控效果的显现，
激动人心的收购兼并或许会很快出现，产业整合后生存下来的公司将更有吸引力。
􀁺 迎来长期投资者，经过充分调整的地产股更。。。。。。。。