分析了Markowitz模型在实际应用中的不足之处，以E-SV风险测度为基础提出了组合证券投资决策的效用函数，并建立了允许卖空条件下的投资决策最优化模型。该效用函数可以避免Markowitz模型关于证券收益率的正态假设，以及投资者的风险厌恶假设。另外，提出的组合证券投资决策模型可以通过代数方法求解。对Markowitz模型和我们所提出的模型进行了比较分析，并结合案例分析，阐述了我们的决策模型在理论和实际应用中的有效性。