3000亿QFII看多A股蜂拥入市 9股首选目标　　中外机构看多中国经济 QFII积极布局A股
专家表示，在经济基本面明朗的情况下，外资提前布局中国市场也是情理之中
　　多家国内外机构近日纷纷看多今年中国的经济形势和股市；与此同时，QFII入市热情高涨，正在抄底布局A股市场。
　　对于2014年的经济形势，各大投行对今年中国经济增长的预期大都在7.5%左右。高盛预计，2014年中国经济将增长7.8%。消费在经过2013年的短暂回调后将再次成为拉动经济增长的主要动力。
　　摩根大通中国首席经济学家朱海斌认为，近期公布的中国经济数据表现较好，良好的经济增长前景为结构性改革提供有利条件，估计2013年和2014年GDP增速分别为7.6%和7.4%。
　　财达证券首席策略分析师李剑峰昨日在接受《证券日报》记者采访时表示，2014年的中国经济环境与2013年相比会有很大改善，今年的经济形势将会更加明朗，经济的不确定性将逐渐消失，市场信心开始不断确立。
　　与此同时，不少中外投行集体看多今年的中国股市。最引市场关注的当属国内知名投行中金公司的“反转论”。
　　近日，中金公司研究部负责人明确表示，2014年A股市场将出现反转行情，并强调是反转而不是反弹。
　　瑞银证券的相关分析认为，A股市场估值有望得到提振，结束长达3年的估值下调。
　　高盛还上调中国内地股票评级至超配，并预测“按美元计这些市场2014年总回报率将为15%至23%”。
　　李剑峰表示，2014年的市场仍将以结构调整为主线，未来以经济结构和产业升级为主题的板块值得期待，而我国传统周期性行业则相对会弱一些。
　　随着近年来QFII的资金规模持续增加，QFII对股市的影响力越发不容小觑。种种迹象显示，随着QFII规模的持续扩大，QFII正通过多种渠道加紧抄底。
　　从QFII开户数来看，2013年1月至11月，QFII在沪深A股市场大举开户入市，QFII共新开立216个A股账户，较2012年同期增加1.2倍，显示出外资积极投资A股的势头。
　　从QFII新增额度来看，2013年12月24日新增了4.5亿美元QFII额度，至此共有228家QFII机构合计获得了497.01亿美元额度。
　　从大宗交易市场来看，自去年10月份开始，QFII就加快了“抄底”蓝筹股的步伐。数据显示，去年10月以来，中金公司淮海中路营业部、中金公司北京建国门外大街营业部、海通证券国际部、中信证券总部4家“QFII大本营”频频现身大宗交易市场，共出手169次，大量买入银行、保险、零售等低估值蓝筹股。
　　对此，李剑峰表示，在经济基本面明朗的情况下，外资提前布局中国市场也是情理之中，同时，我国资本项目的对外开放也将积极的向前推进，因此，相信2014年外资将更加积极主动的投资中国的资本市场。
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　　探路者：市场竞争格局利好探路者
　　一、 事件概述
　　我们于年度策略会邀请了ISPO 项目组总监王总分享了户外行业、户外网站、的情况。我们认为仍处于快速发展的行业，将受益于行业的增长和小品牌退出腾出的市场空间，并且国外竞争品牌目前在中国增长较乏力，给提升市场份额提供了可能性。公司率先切入户外服务市场，具有相当的前瞻性战略眼光。
　　二、 分析与判断
　　户外小行业、增速快，提前布局户外服务市场
　　户外市场规模小，增速快，将轻度的探险活动涵盖进去的话，这个市场增长非常迅速，从市场容量来说，是个很有前景的行业。美国和欧洲比中国早发展了20 年，户外市场还是以中小品牌为主，在美国“哥伦比亚+northface”市占率还不到40%，这个群体追求的是个性化的品牌，户外行业不会像体育行业那样出现阿迪和耐克等垄断性的品牌。开始看重户外服务市场，参考美国户外行业的情况，20%不到是来自于商品销售，80%来自于服务行业，单纯以商品跟消费者沟通是不够的，消费者对户外的认识还很浅，很多现在才是起步阶段，目前还是在引导、教育的过程，通过户外服务网站可以抓住核心户外人群，提前布局，将会避免之前大体育的尴尬，在一些泛户外的人群退出后留住真正的户外消费者。
　　未来两年市场竞争格局利好，公司有望保持高于行业的增速
　　探路者的增长来源于两方面，一方面将受益于行业的快速增长，户外行业虽然增速放缓，但仍有双位数的增长，另一方面将受益于小品牌退出腾出的市场空间，并且14-15 年公司最大的竞争对手“哥伦比亚+狼爪”在中国处于经营模式切换期，“northface”在中国销售的产品有一定老化和欠缺，将有两年左右的时间处于一个发展缓慢的阶段，给提高市场份额提供了时间，明年公司30%左右的增速完成的可能性较高；并且公司的管理团队是户外行业里最好的，我们认为公司“产品+服务”战略转型成功的可能性很大。
　　户外网站对比：8264以资讯为主，绿野和磨坊以户外活动为主
　　户外行业里有影响的网站对比：(1)8264:影响最大，是以行业资讯和各地论坛为主的网站，广告是最主要的收入来源，活跃用户不超过1000 万；(2)绿野网：在北方很有影响力，主要以旅游线路、户外领队为主的网站，主要的收入来自旅游保险、雪票代理，活跃用户数量在200-300 万；(3)磨坊：盈利模式和绿野接近，但处于在南方，没有雪票的收入。
　　三、 盈利预测与投资建议
　　我们高度认可公司战略以及公司优秀的管理团队，认为其是服装板块最可能转型成功的公司。预计13-15 年EPS 分别为0.58/0.74/0.93 元，3 年CAGR 33%。目前股价16.3 元对应PE 为28/22/17 倍。维持强烈推荐评级，给予公司拓展户外服务领域一定的估值溢价，合理估值20 元。
　　四、 风险提示
　　创业板下跌的系统性风险；新业务模式运作效果低于预期。(民生证券)
　　永清环保：重金属污染治理领域龙头企业
　　大气治理业务：受益于脱硝高峰的到来
　　从脱硫脱硝行业来看，目前脱硫大部分已完成，预计约有三分之一左右的改造需求。脱硝行业13-14 年将迎来脱硝改造成的高峰期(电力行业在13 年达到高峰，水泥行业13 年开始加速改造，在14 年达到投运高峰。钢铁行业的示范项目主要集中在14 年投运).
　　在脱硫脱硝领域，公司优势明显：1)公司技术处于一流企业水平；2)作为民营经济体，有较好的成本控制和服务意识；3)团队优势(公司拥有自己独立的调试队伍)。此外公司脱硝技术是自主研发，在成本控制上优势进一步明显。
　　重金属污染修复业务：行业处于起步阶段，市场前景广阔
　　目前重金属污染修复行业具有：1)处于起步阶段；2)市场空间广阔；3)区域较为分散；4)盈利模式尚未完全成熟；5)竞争程度尚不明显等特征。同时随着对环保问题的日益重视，国家近年出台一系列政策推进重金属污染治理。
　　在修复领域，公司具有：1)先发优势：公司09 年就进行了相关技术储备，并通过对子公司永清环境修复的股权收购和永清药剂的吸收合并，为公司修复业务的发展提供了广阔平台；2)技术优势：公司离子矿化稳定化修复技术居国内领先水平且已成功应用；修复药剂的投产填补了国内空白，实现了产业链延伸；与RAW 合作解决了铬污染土壤修复技术难题；3)品牌优势：公司确立了湘江流域重金属污染治理的龙头地位，13 年已把修复业务推向全国市场。
　　垃圾发电业务：未来盈利的重要增长点
　　垃圾发电是公司未来重点发展的业务之一，目前公司在建新余垃圾发电项目(预计15 年8 月投入运行)和衡阳垃圾发电项目(预计16 年上半年投入运行)，两个项目正式运行后，每年可贡献收入1.2 亿元，贡献净利润4300 万元。
　　运营业务：平稳增长
　　公司运营项目主要集中在钢铁行业的脱硫和余热发电领域，近年钢铁行业低迷，使得运营业务毛利率相对较低，我们认为短期内公司不会将运营服务作为重点发展，与其他业务相比，公司运营服务收入弹性较小，将保持平稳增长。
　　估值和投资建议
　　我们预计公司13 年、14 年及15 年的EPS 分别为0.36 元，0.58 元，0.76 元，对应当前股价的PE 分别为82 倍，51 倍及37 倍，首次给予“增持”评级。(湘财证券)
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　　恒宝股份：引入产业基金，盘活企业运营
　　大股东减持，引入产业基金。根据控股股东钱云宝与上海盛宇股权投资基金管理有限公司签订的战略合作协议，盛宇投资指定盛宇钧晟协议受让钱云宝拟出售的5.11%的股份，即22,500,000 股，协议转让价格为停牌前20 个交易日均价的90%，即13.08 元，价款合计2.943 亿元。如果钱云宝先生继续出售剩余不超过2.38%的股份(即10,500,000 股)，盛宇投资有权进一步以自身名义或指定其他主体受让其出售的全部股份。盛宇投资承诺，如果自最后一笔股份完成受让之日起6个月内发生减持，所得收益归恒宝股份所有。
　　盘活恒宝，支持恒神。控股股东钱云宝希望通过引进具有产业基金内涵的投资机构作为公司重要股东，以股权为纽带，整合双方资源，积极推动恒宝股份战略扩张，通过兼并收购加速产业布局，在互联网金融、移动支付和信息数据安全领域积极拓展，延伸产业链，增强发展后劲，提升公司价值。控股股东关联企业江苏恒神纤维材料有限公司进入发展关键期，需进一步的资金投入。根据公开资料，盛宇投资的投资项目中包括江苏恒神纤维，此次双方再次携手值得期待。
　　企业运营有望激发新的活力。上海盛宇股权投资基金管理有限公司是一家深具产业基金内涵的股权投资机构，总规模超过20 亿元。盛宇投资致力于核心技术产业化、产业链整合、战略并购为手段，为企业提供战略资源与执行支持，打造了丹化科技、华天科技等经典案例。根据协议，盛宇投资可提名1 名非独立董事候选人并拟任副董事长，同时，双方将积极推动恒宝股份战略扩张和实施高级管理人员和核心技术人员的股权激励计划，有望为公司带来新的活力。
　　业绩预测与估值。预计公司2013-2015 年EPS 分别为0.42 元、0.60 元和0.82 元，对应2013 年动态PE 为36 倍。公司是国内银行卡和手机通信卡龙头厂商，受益于银行卡EMV 迁移、社保卡加载金融功能和移动支付业务的发展，业绩前景持续向好，我们给予公司“增持”评级。
　　风险提示：产品价格下降风险；移动支付发展不及预期。(西南证券)
　　围海股份：行业需求广阔，公司蓄势新一轮快速成长
　　海堤工程建设行业业务拓展对企业研发技术、资金规模、设备实力和过往业绩要求较高，具有相当行业门槛。目前行业整体集中度不高，公司作为国内规模最大的海堤工程建设企业，市占率约为7%左右，未来还是具有一定提升空间。
　　海堤工程建设整体市场受益“加强水利建设”和“发展海洋经济”双向驱动，以往几年保持平稳较快增长态势；同时，目前来看，沿海地区土地供需矛盾突出，建设用地较为紧张，围海造地需求强烈，且经济利益明显，地方政府动力充分，各地相继出台围垦规划，后续市场规模可观，公司有望充分受益。目前来看，公司在手订单充裕，明年业绩预计能保持较快增速。同时公司在巩固省内市场的同时，也逐步布局省外市场，并取得积极效果。在业务模式上，随着公司资金和品牌实力的提升，公司积极发展BT等多种业务模式，有效提升公司收入规模和盈利水平。公司淤泥固化业务已经投资兴建生产基地，并在虹港石化项目中得到应用，后续如推广应用顺利或将成为公司另一重要看点。
　　公司定增计划发行价格不超过9.66 元/股，发行股票数量不超过6300万股，募集资金总额不超过60000万元(含发行费用)，目前定增工作进展顺利，已获证监会审理通过。我们认为，定增顺利实施将大幅提升公司综合实力，将为公司新一轮快速发展蓄势。
　　盈利预测及投资评级。我们预计公司2013年、2014年、2015年每股收益为0.36元、0.50元、0.68元，目前股价对应PE分别为35x、25x、19x。整体来看，行业受益政策扶持，未来市场空间广阔，公司作为行业龙头将充分受益。同时公司今年以来订单快速回升，三季度业绩拐点明确，目前在手订单充裕，后续业绩有望继续保持较快增长态势，我们给予公司“推荐”评级，建议积极关注。
　　风险提示：水利行业投资和海堤工程行业投资低于预期；滩涂围垦政策出现调整；新签订单及订单执行低于预期；现金回款风险。(东北证券)
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　　中顺洁柔：竞争加剧，盈利释放略低于预期
　　总体而言，公司前三季度业绩略低于预期，其中Q1-Q3收入同比分别+0.31%、+8.42%和+14.54%，净利同比分别+59.54%、+1.08%和-37.21%，即收入增速逐季递增，净利增速逐季下降，一方面反映了公司经营策略的调整影响，另一方面则说明了行业环境及竞争格局正在发生实质性的变化。
　　回顾2012年，公司收入和净利增幅分别达到26%和97%，创下了近年新高。我们解释是，一方面源于产能释放和渠道拓展带来的销售扩张，另一方面则是基于毛利率的提升，包括原材料成本下降和产品结构调整等。而在2013年，我们认为，这些影响因素至少一定程度上依然存在着。然而，行业整体竞争环境正在发生显着变化，即行业供给增量大于市场需求增量，使得市场短期内难以充分、有效地消化掉全部新增产能。据粗略估计，2009-2011年，中国生活用纸市场新增产能依次为33万吨、41万吨和57万吨，而在2012年则达148万吨，预计2013年市场供给规模还将继续扩大，说明行业前期的高景气正由于企业的不断进入或规模扩张而遭遇困境，生活用纸行业竞争格局趋于激烈。公司目前合计产能约为33万吨，较2012年23.7万吨，已增加近40%。我们认为，这些新增的产能需要公司渠道、营销等不断跟进才行。
　　2013年以来，公司实际上是在市场份额和盈利规模之间进行不断平衡。公司对经营策略作了调整，使得其在第二季度开始更加注重销售额的增长，说明相对于短期的业绩表现，公司更加关注未来的空间和增长的持续能力。公司目前产能和销售额均居行业第四，尤其是与“清风”、“心相印”等国内领先品牌相比，无论是产能、品牌还是渠道等方面，尚存一定的差距。近几年来，公司采取赶超策略，从产能、产品及渠道等方面全面推进，取得了不错效果：产能上，2014年将在目前33万吨的基础上形成50万吨左右的年生产规模；产品上，Face可湿水系列和Lotion柔滑系列等创新产品受到市场热捧；渠道上，在华南、西南等市场趋于成熟的基础上，华中、华东和华北市场增长较快，将是其未来重点开拓的区域。
　　我们认为，尽管行业短期竞争过于激烈，但从中长期来看，其成长空间依然十分可观。与国内同行相比，公司产品、产能、渠道和品牌等方面优势正在显现，其当前的全国性布局将为其未来的增长奠定基础。
　　盈利预测：
　　预计2013-14年按公司最新股本摊薄后EPS分别为0.51元和0.70元。给予“增持”评级。(德邦证券)
　　天喻信息：智能卡业务确保高增长，服务业务奠定长期成长基石
　　金融 IC 卡爆发，确保业绩持续高增长：我们判断，未来两年，中国金融IC 卡行业仍处于爆发增长期，主要逻辑在于：1、随着2015 年时间节点的逐步临近，监管层必将加大力度强制推进EMV 迁移，为金融IC 卡爆发提供外在推动力量；2、受到自身竞争驱动，各大银行将会加快推进EMV迁移的进度，行业竞争将会成为金融IC 卡增长的内在驱动因素。我们预计2013-2015 年中国新增金融IC 卡发卡量将会达到2.5 亿、4.8 亿以及7亿张，三年复合增长率高达91.29%，中国金融IC 卡的爆发将会给公司带来广阔的市场需求。
　　移动支付迎超预期发展，助推公司业绩锦上添花：我们认为，中国移动支付加速发展的行业拐点已然来临，行业即将进入爆发期，主要逻辑在于：1、中国移动支付规模发展的客观条件已经成熟，即技术标准统一扫除了硬件环境改造的障碍，运营商和金融机构互利合作致使产业链合力形成；2、受到竞争驱动，运营商开始加大移动支付的推广力度，行业竞争将会成为2014 年中国移动支付超预期发展的主要驱动因素。我们判断，运营商竞争已然处于“囚徒博弈”，三大运营商2014 年在移动支付领域的竞争将会愈加激烈，行业竞争将会助推中国移动支付爆发式增长，移动支付爆发无疑将会为公司业绩增长提供新的动力。
　　服务业务持续发力，提供长期成长动力：与同行智能卡制造商不同，公司在分享卡类业务高景气度的同时，积极布局服务业务。我们认为，服务类业务将会为公司提供长期成长动力，主要表现为：1、无线城市业务已经进入收获期，充足的订单、较高的市场份额和较好的盈利能力将能确保公司在此领域持续受益；2、公司在2012 年新布局的教育云和移动支付服务业务市场空间广阔，公司可以依托自身技术优势，在教育云和移动支付服务产业深耕细作，获取更多利益。
　　投资建议：我们认为，中国EMV 迁移和移动支付的迅猛发展将确保公司未来两年业绩维持高速增长态势，而服务业务将会为公司提供长期成长动力。据此，我们看好公司的发展前景，预测公司2013-2015 年全面摊薄EPS 分别为0.62 元，1.05 元和1.47 元，重申对公司的“推荐”评级。(长江证券)
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　　老板电器：将高端化进行到底
　　上调2013/2014年盈利预测，上调目标价至50.3元，维持“增持”评级
　　我们上调公司2013/2014 年收入预测至26.56/34.03 亿元(原25.2/32.1 亿元，+5.4%/6.1%)，上调2013/2014 年EPS 至1.46/1.97 元(原1.39/1.80元，+5.6%/9.4%)。综合考虑历史滚动PE 估值与行业PEG 估值情况，我们认为老板电器的合理PE 估值水平应为25.6 倍，对应14 年目标价50.3元。维持“增持”评级。
　　消费升级趋势将持续推动烟灶集中度向龙头提升
　　居民收入水平的不断上升，消费能力大幅提升，对生活品质的需求也不断提升，住房更新和旧房新装修则加快了消费者对中高端家电的需求增长。受益于消费升级，厨电行业将呈现高端市场持续扩容，市场份额不断向优势品牌集中的趋势。我们认为老板三年30%的目标应能顺利实现。
　　品牌提升消费者使用感受，带来高利润空间
　　能够很好地满足消费者的功能性需求，同时又为消费者带来“高生活品质”的心理感受，是消费升级趋势下成功产品所必须具备的能力。老板率先在消费者心目中建立“高端厨电”的形象，契合了消费者的消费诉求，使得老板能够获得50%以上的毛利率，和12%以上的净利率。
　　电商工程渠道坚持高端定位，全方位维护品牌价值
　　公司在快速扩张的电商和工程渠道坚持高端定位，有利于公司品牌的发展。电商的快速扩张有利于公司利润率的进一步提升，我们认为公司在未来两年毛利率和净利率仍有提升空间。
　　催化剂：业绩超市场预期；风险：市场竞争恶化(国泰君安)