行业分析：MBR应用比例还很低，渗透率将快速提升
　　国内水污染特点、严重性以及缺水的现状推动污水处理厂升级改造、再生利用，MBR高性价比的优势逐渐得到体现
　　用户对于MBR认可度在不断提升，明后年政策环境更优有利于MBR工艺推广
　　公司层面：越战越勇
　　丰富项目经验和合资公司模式不断巩固龙头地位
　　在手订单充裕保证高增长
　　新市场开发或存在惊喜
　　投资建议：预计2013-2015年EPS为0.96/1.49/2.27元，增速分别为51%、56%和52%，目前股价对应估值为42/27/18倍，公司依然处于快速成长阶段，目前估值低，给予“强烈推荐”评级，目标价59.6元。
　　风险提示： 1） 股权激励 2） ZF回款进度低于预期