受次级债利空消息集中发布的影响，目前投资者的忧虑集中于宏观经济，
而且更加悲观。认为外部经济将会通过“全球经济下滑-中国出口下降-企业
盈利下降”链条对08、09年上市公司盈利产生负面影响。
􀁺 从历史来看，有两次外部经济严重冲击了中国的进出口，一次是1997年的
东南亚经济危机，还有一次是2001年美国经济经过9.11恐怖主义的袭击后
进入了衰退，全球经济也不景气，包括欧洲、日本、韩国等。
􀁺 但与现在不同的是，由于1998年开始通货紧缩已经显现，因此我们看到，
国家采取了非常宽松的货币政策，以此来刺激经济。在宽松的宏观政策支
持下，1997年-1999年间，GDP主要由消费拉动；而在1999年到2003年，
经济引擎则切换到投资。随着投资和通货膨胀的升温，2004年开始比较严
厉的宏观调控，经济也从投资拉动转向出口拉动。