中金公司-080204-2008年零售及纺织服装行业投资主题

 

我们认为2008 年影响中国零售和品牌服装行业的两个重大事件是：由通胀或消费升级带来的价格上涨，以及国家的
限价政策；奥运对消费的拉动。前者我们正在做一些实证研究，这里首先对奥运主题进行了挖掘和探讨。
♦ 总体来看，市场前期对奥运主题的投资多流于概念，且经过前期股价调整后很多相关公司并没有享受到合理的溢价，
因此对实质性受益公司的推荐应该能够为投资者带来新的介入机会。此外，春节期间及此后更加广泛的奥运宣传活
动也会使资本市场更加重视相关受益公司。
♦ 国际类比分析体现出：奥运对发展中国家总体消费的拉动作用不是一时的，具备中长期效应。由于发达国家人均消
费已经处于较高水平，消费结构也已经趋于稳定，因此奥运对其消费的拉动作用相对有限；但是对于发展中国家，
尤其是刚刚进入经济快速发展的国家而言，奥运将是国民经济进一步腾飞和消费升级趋势进一步增强的助推器，有
望推动当地消费达到更高的水平，同时持续的时间也有望更长。我们认为，中国消费增长的黄金时代才刚刚开始，
优势公司值得重视，奥运为他们提供了提升品牌影响力、促进销售增长的良好时机。