BOOK4 第165页，一道计算expected loss 现值的例题，见下图



复利公式是，F=P*

书上在计算PV（risk-free）时，用的利率是risk-free rate，就是0.11%那一列。

但是在计算PV（risky）时，用的利率是risk-free rate+total yield。后面的习题也是这种计算法。

可是risky bond的收益率不是risk-free rate+credit spread吗，也就是total yield。为啥要加total yield，这样无风险利率不是加了两遍吗？

求牛人解惑！！