太平洋证券-080219-08年第一季度宏观经济走势分析

主要观点
●2008 年以来，美国经济受次债危机影响更
为脆弱，全球经济增长不确定性增加。
●由美国经济主导的世界经济放缓，官方、各
研究机构和经济组织纷纷下调世界经济增长预测。
●世界经济增长下降同时全球通货膨胀形势
严峻，滞胀压力增加。
●全球经济增长不确定性影响整个金融市场，
投资者风险偏好降低，风险溢价上升。
●国际金融市场联动中国市场；国际商品涨价
输入通胀；外需减少出口增速下降；国际资本流动
加强，人民币升值加速。
●雪灾影响第一季度中国经济增速，1 月份
CPI、PPI 双创新高,通货膨胀形势仍不容乐观。
●国际国内因素综合考虑，调控政策虽然紧缩
基调难改，但可能采取结构性放松。
●内外宏观经济形势动态变化不同于去年预
期，3 月份两会期间预计将针对新情况做出政策调
整，值得市场密切关注。

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