专题研究：分享转型红利 战略配置新兴产业基金　　报告摘要：

　　2012年7月，国务院印发《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》，提出了七大战略新兴产业的重点发展方向和主要任务。到2015、2020年，战略性新兴产业增加值占国内生产总值的比重分别力争达到8%左右、15%左右。新兴产业代表了未来经济发展的方向，在政府大力推动下，新兴产业及其相关产业链中长期面临利好。二级市场方面，自《规划》发布以来，中证新兴指数大部分时间内跑赢了沪深300指数，进入2013年二季度后沪深300指数震荡下跌，而同期中证新兴指数却逆市创新高，分化明显。

　　新兴产业基金整体业绩优异，但各基金业绩表现参差不齐。行业分布方面，各基金对新兴产业定义不尽相同，但主要集中在医药、电子、信息技术、机械设备、能源等领域，也有部分基金配置金融、地产、食品饮料等传统行业。各基金在重仓个股数、换手率方面差异很大。方正富邦创新动力重仓股中共出现过58只个股，平均换手率高达78.57%，同期上投摩根新兴动力只有18只，换手率23.75%。值得注意的是，重仓个股数和基金收益率之间存在一定的负相关，体现了该类基金自下而上选股能力对业绩的重要性。

　　选股/选时方面：整体来看新兴产业主题基金重仓股各阶段平均收益均跑赢了沪深300指数，体现此类基金较强的选股能力，但各基金间差异很明显，基于T-M模型测算的选股能力也说明了这点。在股票仓位变动方面各基金也存在明显差异，部分基金各季度仓位变化标准差较小，试图通过自下而上精选个股获取超额收益。而部分基金仓位变化标准差较大，试图通过资产配置来获取超额收益。

　　根据过往业绩、风险调整收益、下行风险、行业分布、选股能力、基金规模等因素我们推荐如下4只基金：华宝新兴产业、中欧新动力、上投摩根新兴动力、广发新经济。

　　一、 新兴产业是未来发展方向

　　2012年7月，国务院印发《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》，提出了七大战略性新兴产业的重点发展方向和主要任务。根据官方定义，战略性新兴产业是指“以重大技术突破和重大发展需求为基础，对经济社会全局和长远发展具有重大引领带动作用，知识技术密集、物质资源消耗少、成长潜力大、综合效益好的产业。”具体包括节能环保产业、新一代信息技术产业、生物产业、高端装备制造产业、新能源产业、新材料产业、新能源汽车产业等七大行业。

　　规划提出，到2015年，战略性新兴产业增加值占国内生产总值的比重力争达到8%左右。到2020年，战略性新兴产业增加值占国内生产总值的比重力争达到15%左右。规划同时对七大新兴产业发展的目标、重点领域和主要任务做了更加具体、明确和细化的规定。

　　我们认为新兴产业代表了未来经济发展的方向，在政府大力推动下，新兴产业中长期面临利好。未来几年七大战略性新兴产业及其相关产业链将逐渐形成和完善，对我国经济结构调整和新产业周期的形成产生积极效应，推动中国经济进入新一轮经济增长周期。


　　反映到二级市场，自2012年7月国务院印发《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》以来，中证新兴指数大部分时间内跑赢了沪深300指数，进入2013年二季度后沪深300指数震荡下跌，而同期中证新兴指数却逆市创新高，分化明显。板块方面，以信息服务、信息设备、电子等TMT为代表的新兴产业板块表现抢眼，分别上涨119.68%、78.14%、71.08%。(数据来源：Choice资讯)