新能源汽车红包行情延续 10股有望再踩油门　　近日召开的地方两会上，作为防治大气污染的利器的新能源汽车成为热议的关键词。陕西、江西等12个省份在最新公布的ZF报告中均表示将大力发展新能源汽车，做大新能源、电动汽车等节能环保产业。

　　许多公募基金极为看好这一概念，认为2014年将是新能源汽车整车和电池发展提速的一年，也是充电桩建设全面铺开的一年，新能源汽车概念将持续发酵。从2013年4季度主动股混型基金对这一概念的布局来看，基金主要从整车、电池、电机、电控以及技术服务这五个方向进行了重仓配置。

　　关注五类个股

　　新能源汽车产业链产业链较长，相关公司数量众多，在投资标的的选择上，该如何去寻找呢？分析建议，一方面选择综合竞争力强，产业地位高，有望在未来竞争中胜出的厂商；另一方面，选择在其所在领域市场容量广阔，市值成长弹性较大的公司。

　　申银万国建议关注如下五大领域个股股：

　　一、电池领域：杉杉股份(600884)(负极全国第一，正极第二，电解液第三，进入德国动力电池EVONIK 供应链)、新宙邦(300037)(电解液进入松下、索尼、三星供应链，开拓LG、三洋的渠道)、九九久(002411)(锂电池产业逐步发力，产业孵化器打开长期成长空间)、均胜电子(600699)(BMS 成功切入宝马纯电动车的供应体系内)、比亚迪(002594)(掌握新能源汽车核心的电池技术+新能源领域具备先发优势)、德赛电池(000049)(BMS 技术实力全球领先)、欣旺达(300207)(积极开发类Tesla 方案).

　　二、电机领域：信质电机(002664)(全球定子生产龙头)。三、功率电子领域：法拉电子(600563)、江海股份(002484)、铜峰电子(600237)(超级电容前景广阔)。四、上游材料领域： 赣锋锂业(002460)(上下游产业链拓展的锂深加工材料龙头)。五、整车方面：金龙汽车(600686)、 宇通客车(600066)(新能源公交持续发力).

　　个股点将台

　　比亚迪(002594)

　　公司作为新能源技术变革及应用的领导者，比亚迪电动车方面技术储备充足，掌握新能源汽车核心的电池技术，在新能源领域具备先发优势。目前，公司新能源汽车主要有三个车型：纯电动轿车E6、纯电动大巴K9、插电式混合动力轿车秦。

　　分析普遍认为，随着竞争力稳步提升的新车型陆续推出，公司产品路径逐步清晰，新车型销量均实现了较大幅度的同比提升。新车型销量的持续增长加上国家对于纯电动车的明确政策支持，亚迪的未来发展值得期待。

　　杉杉股份 (600884)

　　公司是我国目前最大的锂离子电池材料综合供应商，产品覆盖锂电池正极材料、负极材料、电解液以及隔膜产品。从杉杉股份此前披露的数据看，公司开发的高密度、高电压钴酸锂产品显著提高了正极材料的盈利能力。负极材料产品销售额增长迅猛，净利润快速增长。

　　中金公司研报指出，公司在潜心布局锂电全产业链的同时，不断优化产品结构。正极材料剥离了低盈利的前驱体业务轻装上阵；负极和电解液快速扩量的同时优化客户结构；公司积极布局隔膜产品，并尝试向上游矿产资源延伸。公司产品体系日益完善，盈利可期。

　　金瑞科技(600390)

　　根据此前的公告，公司怀成为长远锂科的控股股东。分析认为，金瑞科技控股长远锂科标志着金瑞科技对长沙矿冶院电源材料业务进行全面整合；资实显示，而长沙矿冶院是国内唯一同时研发和生产镍氢和锂电正极材料的央企。

　　业内人士表示，收购长远锂科后，金瑞科技产品将覆盖镍氢电池和锂电池两大领域，有望成为成为国内正极材料最齐全的龙头公司。

　　比亚迪：预计公司2014年新能源汽车销量将达到2万台

　　来源：瑞银证券 撰写时间：2014-01-14

　　事件：

　　去年9月份，国家出台了新的新能源汽车补贴政策，公司认为该政策在以下三个方面存在积极影响：1)补贴力度非常大，纯电动大巴、纯电动轿车、以及插电式混合动力汽车的中央补贴分别达到了50万、6万和3.5万；2)对电动车有了更加清晰的定义，即指纯电动车以及插电式混合动力车，而混合动力车属于节能车范畴，不享受本次补贴；3)通过两项规定打破地方保护，一是非本地车企采购比例至少30%，二是中央直补车企。公司预计2014年新能源汽车行业的销量或将成倍增长。

　　我们预计公司2014年新能源汽车销量将达到2万台

　　公司目前新能源汽车主要有三个车型：纯电动轿车E6、纯电动大巴K9、插电式混合动力轿车秦，考虑到中央和地方补贴在内，这三个车型分别享受补贴11万、100万和7万；我们预计上述三个车型2014年销量有望分别达到1.5万辆、2000辆和3000辆，合计达到2万辆，市场份额可能达到20%~30%。

　　S75月份上市，2014年传统汽车销量预计将增长15%

　　公司预计全新中级SUVS7将在5月份正式上市，该车型定位高于现有的S6，外观方面与S6有较大不同，采用了全新的前脸设计，动力方面采用2.0T发动机和6速湿式双离合变速器，我们预计定价区间在9~12万之间。受新车型上市带动，我们预计公司2014年传统汽车销量将同比增长15%左右。

　　估值：维持“中性”评级，目标价39.2元

　　公司13~15年的EPS预计为0.76/0.98/1.14元；我们目标价对应公司13~15EPE分别为52x/40x/34x；该目标价的推导是基于分布加总估值法得到。

　　宇通客车：销量进入加速增长阶段

　　研究机构：华创证券 日期：2013.11.04

　　宇通客车(600066)发布2013年10月销量，10月共销售客车4120台，同比上升24%，环比9月上升3%。1-10月累计同比增长4%；10月大客同比上升7%，中客上涨26%，轻客增长165%。

　　主要观点

　　1、委内瑞拉和郑州订单进入交付期，四季度销量进入加速增长阶段。10月销量同比上升24%，主要因为去年9月实施的相关治理超载政策造成2012年10月份销量基数较低造成。环比增长3%，销量在四季度开始进入冲刺阶段，环比增速将逐月提高。

　　2、大型客车同比上升7%，中客上升26%，主要由于委内瑞拉和郑州公交集团订单陆续交付导致。轻客同比上升165%，自8月份起销量猛增主要是由于5米+长，售价15万左右的校车销量大增。

　　3、委内瑞拉和河南省订单是公司四季度销量和业绩的有力保障。委内瑞拉订单已经收到预付款项，年内将交付1000台，河南省新能源客车年内将全部交付。

　　4、随时间推移，淘汰黄标车的治理政策将逐步进入需求释放期，四季度将有因为黄标车提前淘汰带来的新增销量。黄标车淘汰更新是未来潜在增长点，预计可持续至未来三年。

　　5、投资建议：维持“强烈推荐”。预计13/14/15年EPS为1.35/1.62/1.94元，公司在12年中推出股权激励措施，对员工的激励和压力都比较大，公司的战略方向正确，激励到位将确保公司业绩度过低点，目前股价对应14年业绩为10倍PE，合理估值在11-13倍。




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　　一汽轿车：销量增长低于预期下调盈利预测

　　研究机构：高华证券 日期：2013.11.13

　　ChinaAutoMarket公布的10月份乘用车市场数据显示，尽管当月零售销量同比增长45%，一汽轿车(000800)年初至今18.9万辆的销量却低于研报的预期(占研报2013全年预测28万辆的68%)；2)由于可预见性较低，马自达CX-7上市时间可能从2013年下半年推迟到2014年一季度；3)10月25日一汽轿车公布了低于预期的2013年三季度业绩，净利润人民币1.52亿元较研报的预测低49%，主要是由于销量增长弱于预期。

　　依然看好公司的产品周期，因为：1)新一代马自达6和马自达CX-7SUV将于2014年上市；2)SUV车型奔腾X80(假设公司能够在2014年解决变速箱容量瓶颈问题)和高档轿车红旗H7(ZF公务车采购将更加青睐本土品牌)具有额外的销量潜力。然而，由于上市推迟导致马自达品牌(毛利率高于奔腾品牌)销量增长低于预期，研报预计毛利率压力仍将持续。由于销量和毛利率增长低于预期，研报将2013-16年每股盈利预测下调21%/5%/6%/7%。

　　维持对该股的中性评级，但将基于市净率-净资产回报率的12个月目标价格从人民币14.89元调整至14.00元，以反映每股盈利预测的下调。基于一汽集团重组后的资产注入预期，研报保持34%的估值溢价不变。新目标价格隐含11%的上行空间。

　　长安汽车：福特产能提升进程决定盈利提升幅度

　　研究机构：国泰君安 日期：2013.11.11

　　预测2013-2015年公司EPS分别为0.69、1.11、1.42，同比增长122%、62%、27%，由于目前长安汽车(000625)处于快速增长阶段，

　　研报首次覆盖给予其2014年15倍PE，目标价16.5元，首次覆盖给予增持评级。

　　与众不同的观点：市场最关注的是长安福特和马自达的新车型导入，以及其后的新车销量，研报认为研报不仅要关注这两个方面，目前长安福特的已上市新车型处于放量过程中，14-15年还有2款新车型要上市，新车型并不缺乏，现在限制长安福特业绩进一步增长的是长安福特的产能。因此，研报需要观察长安福特的产能是不是投放，只要长安福特的产能增长，其业绩就有提升的基础。2014年产能增长主要来自产线改造，重庆三厂(2013/11)和杭州(2015)基地投产将带来明后年业绩增长。

　　针对长安本部的持续亏损，市场没有关注过长安自主的车型，研报认为长安自主的减亏需要有成功的车型，长安自主将主力发展经济型轿车平台，研报从经济型轿车平台的车型、销量、主力车型价格看，认为这部分车型是长安可以盈利的车型，只要做大这个平台，长安自主轿车将扭亏乃至盈利。

　　催化剂：1、长安福特产能增长。2、长安福特相应车型的销量提升。

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　　杉杉股份：综合性锂电巨头

　　研究机构：中金公司 日期：2013.11.06

　　公司是国内综合性的锂电龙头。公司是目前我国最大的锂离子电池材料综合供应商，产品覆盖锂电池正极材料、负极材料、电解液以及隔膜产品。公司在潜心布局锂电全产业链的同时，不断优化产品结构。正极材料剥离了低盈利的前驱体业务轻装上阵；负极和电解液快速扩量的同时优化客户结构；公司积极布局隔膜产品，并尝试向上游矿产资源延伸。公司产品体系日益完善，盈利可期。

　　服装业务战略转型，品牌整合。公司服装业务积极进行战略转型，优化自有品牌服装业务网络，整合多品牌营销平台，加快OEM 向低成本的内地转移进程。2013 年在服装行业市场竞争加剧，行业景气度持续下滑的情况下，公司收入和毛利率维持稳定，公司服装业务战略转型初见成效。

　　公司潜心布局锂电产业链，优化产品结构；同时传统服装业务战略转型初见成效。研报预计公司2013-2014 年的业绩分别为0.42和0.51 元。

　　目前股价对应PE 分别为29 倍和24 倍，首次覆盖给予“审慎推荐”评级，给予2013 年25 倍PE，目标价13 元。

　　江苏国泰：快速发展的锂电电解液龙头

　　研究机构：中金公司 日期：2013.11.06

　　同时公司积极布局锂电产业链，子公司国泰锂宝1100吨/年的正极材料项目正在建设中，产品包括改性锰酸锂、磷酸铁锂和三元材料等，定位于动力电池领域；子公司亚源高新300吨/年的六氟磷酸锂项目也正在快速推进，公司正逐渐成长为锂电全产业链巨头企业。

　　外贸业务温和改善。纺织品外贸面临量增价减的发展趋势，结构看，欧美日等发达经济体增长可期。江苏国泰(002091)的外贸以纺织品、玩具和相关机电产品为主，主要面向欧美日等发达国家。在宏观因素及外部需求增量放大的带动下，外贸业务收入大幅增加。研报预计随着整个外贸行业的温和复苏以及公司客户结构的不断优化，公司贸易板块业务有望得到大幅改善。

　　电解液价格触底企稳，5000吨/年的电解液扩能技改项目有望明年贡献利润。包括电解质六氟磷酸锂及正极材料陆续投产，公司产业链布局愈加完善。研报预计公司2013-2014年的业绩分别为0.58和0.74元。

　　目前股价对应PE分别为23倍和18倍。首次覆盖给予“推荐”评级，给予明年25倍PE，目标价18元。