10m

目 录
一、2007 年中国有色金属行业运行情况...................................................................................................... 1
1、有色金属价格牛市催生有色行业高景气................................................................................................. 1
2、资产注入和并购重组提升上市公司价值................................................................................................. 1
二、有色金属价格行情展望........................................................................................................................... 2
1、需求——08 年依然保持强劲.................................................................................................................... 2
2、供给——08 年中国供给增长是关键........................................................................................................ 6
3、成本——金属价格的新推动力量............................................................................................................. 8
4、次贷危机——对金属价格产生负面影响................................................................................................. 9
5、结论——金属牛市基础仍在，但短期价格涨势趋缓............................................................................. 9
三、有色金属分品种点评............................................................................................................................... 9
1、铝——看好电解铝企业............................................................................................................................. 9
2、铜——仍看好铜矿资源............................................................................................................................11
3、锌——利润流向冶炼业........................................................................................................................... 12
4、铅——铅矿产能重启缓解供求紧张....................................................................................................... 13
5、锡——供求紧张具有长期性................................................................................................................... 14
6、镍——受替代产品冲击........................................................................................................................... 15
7、黄金——全球性通胀有利贵金属价格上涨........................................................................................... 15
四、2008 年有色金属行业投资主题............................................................................................................ 16
1、跟随有色金属价格趋势........................................................................................................................... 16
2、稀缺金属关注矿业，非稀缺金属关注冶炼业....................................................................................... 16
3、关注产能提升、资产注入和并购重组带来的机会............................................................................... 16
4、高估值下的一个稳健品种：电解铝企业............................................................................................... 17
五、估值分析与投资评级............................................................................................................................. 17
1、估值分析.................................................................................................................................................. 17
2、投资评级：中性...................................................................................................................................... 18
六、上市公司简评........................................................................................................................................ 19
1、焦作万方：稳定增长预期，具有估值优势........................................................................................... 19
2、关铝股份：产能扩张，成本降低........................................................................................................... 19
3、中孚实业：通过收购做大做强............................................................................................................... 19