互联网医疗行业深度研究之一　　投资要点：

　　“医疗互联网精准营销”的定义：为医药企业和医疗器材的企业对拥有处方权的医生进行产品设备和服务的精准营销的互联网公司。医疗互联网精准营销的市场空间：近500亿元的蛋糕逐步向网络渠道倾斜。根据我们的测算，医疗精准营销的市场蛋糕将近500亿/年的规模，未来10年的复合增速预计在10%以上，其中互联网渠道获得的蛋糕约为100亿元/年。在可以预见的未来，在医药的精准营销领域，网络渠道对传统渠道的替代将是持续存在的长期逻辑。

　　医疗互联网精准营销的细分市场竞争格局：诸侯割据，星火燎原。目前医疗互联网精准营销的行业中，我们可以从平台类、产品类和IT架构类三大角度对现有的细分行业进行梳理和分析。平台类：(商业模式为广告收入+活动策划)代表的企业是丁香园。产品类(商业模式是按照衍生项目/效果收费)：代表企业是E-doctor.IT构架类(商业模式是SaaS)：通过大数据分析和商业智能等技术手段对商业数据进行管理，从而帮助药企实现精准营销，并向药企产品和服务费。代表企业是VEEVA。医疗互联网精准营销领域中，拥有医生用户资源、拥有医疗知识产品加工能力、拥有医生处方大数据处理能力的企业都具备较为广阔的护城河，正在分享100亿元的市场蛋糕。

　　国内医疗互联网行业的未来发展趋势：三大催化剂引领市场蛋糕持续扩大。在GSK事件、CME学分培训需求和医疗服务体系转型的三大催化剂作用下，未来的医疗互联网和互联网医疗行业的潜在爆发点还有许多，且存在诸多百亿乃至千亿级别的市场空间。

　　医疗互联网行业带给A股上市公司的投资机会。中国的医疗体系相比于美国体系，最大区别在于医疗资源被定义为公共服务体系，而非美国医疗的市场化定价体系。在中国的“以药养医”的产业链格局短期无法改变的现状下，医疗互联网在国内的机会还是要围绕着药企的营销服务来经营。从信息技术类上市公司的角度来看，我们认为拥有对医生信息、处方数据和患者需求数据的入口的公司最有希望能够分享中国的医疗互联网精准营销的蛋糕。因此，我们从B2B，B2C和B2G三种商业模式中，以能够获得医疗信息(包括医生信息，处方数据和患者信息)入口权的角度，推荐以下有望在医疗互联网精准营销领域有所建树公司：1。医院入口(卫宁软件+科大讯飞)；2。个人入口(东软集团+东华软件)；3。ZF入口(万达信息+海虹控股)；4。并购整合(东软集团+东华软件+易联众+用友软件)