2013年6月以来，随着央行调控思路的改变，国内流动性和货币市场资金价格对债券市场起到了决定性的作用，信用债收益率基本跟随利率债波动，信用利差尤其是中低评级的等级利差基本走平，变动幅度相对不大。然而进入2014年，投资者对于信用环境的演化将更为关注。宏观方面，经济数据如PMI等处于持续下滑趋势，市场对经济下行的担忧开始加大。微观方面，信用债到期量同比增长较多，兑付压力的提升也带来了一定的不安情绪。超日成为违约第一单大家虽早有预期和准备，其结果却毫无疑问会使得民营背景的企业面临更高的风险溢价，同时也将使得其发债难度进一步提升。行业信用环境也将面临进一步的甄别。