在锂的终端应用中，过去几年发生了巨大的变化。电池用锂从2010年的占比27%上升至2012年的41%，而陶瓷和玻璃领域用锂从2010年的占比29%降至2012年的12%。同时，我们发现锂在新材料等新型应用领域的消费量快速增加，从2010年的占比19%上升至2012年的25%。

    图1:电池、制药、新材料锂需求占比快速上升

    分别对锂下游需求的各个领域进行了测算，据此得出2013年至2020年总体碳酸锂的需求。根据我们的分析，在2015年锂需求为28.47万吨（折合碳酸锂当量），2020为129.1万吨（折合碳酸锂当量）。在各下游需求中，电池、制药、新材料三大领域复合增速最快，分别为45%、15%、10%。

    消费类电子产品、电动乘用车及其他电动工具、储能共同构成锂电池的下游需求。2012年锂电池消费中消费类电子产品占比最高，达到79%，而电动乘用车仅占7%。

    图2:2012年锂电池中3C产品占比达到79%，电动乘用车仅占7%

    在3C产品中，虽然笔记本电脑占据了最大的锂离子电池需求，但笔记本电脑的出货量增速已下降到3%左右，而智能手机因电池容量增加的需求仍维持着14%的锂离子电池需求增速，平板电脑对锂离子电池需求增速维持在15%左右。

    消费电子产品中，增速最高的是可穿戴设备电池和超级本电池，值得注意的是，出于轻薄、可扭曲、可变性等性能要求，这两类产品需要的锂离子电池大部分为聚合物软包电池。据估计，全球可穿戴设备电池未来4年复合增速达到49%，但基数较低导致2017年对锂离子电池需求仍然只有19万kwh。超级本电池不但未来4年复合增速达到42%，而且到2017年可以达到530万kwh的需求量，对碳酸锂需求拉动较大。

    图3：全球可穿戴设备电池增速达49%但基数低

    图4：超级本电池增速达42%，17年达530万kwh

    综合各类3C产品对锂离子电池的需求，未来4年需求到2017年可达到4391万kwh，复合增速达到13%。

    图5：预计3C产品锂电池未来4年增速平均为13%

    近期电动乘用车领域利好频出，先是李克强总理视察比亚迪（西安），后来特斯拉中国定价低于预期（ModelS售价73.4-85.25万元，低于预期的100万元左右），并计划在北京上海等地建造超级充电桩。还有就是四部委发布《进一步做好新能源汽车推广应用工作的通知》，14、15年补助在13年基础上下降5%、10%，调降幅度小于此前的10%、20%。而这些利好之间又多少有着逻辑顺承的关系，使得市场上调对未来几年新能源汽车的预期。

    OICA的数据显示，全球乘用车产量2002-2012年的历史复合增长率为4.72%。用该历史复合增长率调整后来预测2013到2020年全球乘用车的产量。根据预测，电动乘用车拉动碳酸锂需求增速在悲观、中性、乐观的情景下分别为55%、69%、77%，在2015年可分别达到3.8万吨、6.5万吨、7.3万吨，在2020年可分别达到15.9万吨、31.7万吨、47.58万吨。

    在电动乘用车何时爆发式增长的讨论愈演愈烈时，电动自行车和低速电动车的高速增长已悄然实现，或大超市场预期。上周工信部组织相关单位、标准化机构和标准化技术组织制定了《电动自行车用锂离子电池综合标准化技术体系》，工信部建议在标准化工作方面，应以电池为核心，从电芯及电池组、附件及部件和电动自行车应用等方面综合考虑，建立和完善标准体系。相信标准化的技术体系将进一步推升电动自行车对锂离子电池的需求。

    全球2012年电动自行车用锂离子电池需求142.6万kwh，相当于同年电动乘用车锂离子电池需求的57.5%。中国电动自行车用锂离子电池需求占全球58.3%，在2012年实现了126%的同比增速。从技术实力和市场消费能力综合来看，中国或许更适合从相对低端的电动自行车向电动乘用车逐步过渡。目前，锂离子电池正在大规模替代电动自行车中的铅酸电池，预计中国和全球电动自行车销量未来2年分别达到100%和90%。

    图6:中国和全球电动自行车销量增速在未来两年分别达到100%和90%

    工信部《十二五节能与新能源汽车发展规划》对电动乘用车的要求是最高时速≥100km/h，据此将最高时速＜100km/h的划为低速电动汽车，但不包括最高时速＞60km/h但＜100km/h的电动客车、大型电动货车。2012年锂电版低速电动车全球销量8.75万辆，其中中国1万辆。中国2012年低速电动车锂离子电池需求是2011年的4倍。全球主要车企已将低速电动车纳入重点发展对象，相信中国低速电动车的增长将高于全球的80%，达到175%左右。

    图7:中国和全球低速电动车销量增速在未来两年分别达到175%和80%

    中国其他的电动车电池都取得了较高的增速，电动三轮车2012年锂离子电池需求2.52万kwh，同比增长183%，占全球78%。预计未来几年会出现锂离子电池取代电动三轮车铅酸电池的情况，再加上换电需求将使得中国未来几年该领域锂离子电池复合增速达到200%以上。