研究机构

大盘观点和投资策略

银河证券

国内宏观经济数据的公布再次加重了市场的担忧情绪。2月份PPI同比上涨6.6%，即将公布的CPI数据很可能继续攀升超过8%，如果物价水平在较长时间内都居高不下，那么紧缩性的宏观调控措施就不可避免。最新公布的2月份贸易顺差85.6亿美元，远低于1月份增幅和市场预期，美国经济走缓、人民币升值对中国出口的负面影响逐渐显现。上证指数和深证成指创出2007年10月份以来本轮调整的新低，市场信心明显受挫，短期投资者应注意控制好仓位规避风险。

中信证券

昨日市场大幅下挫，开盘后即震荡走低。各行业均处于调整过程中，跌幅较大的为金属、造纸、农林牧渔板块，相对跌幅较小的则是纺织、运输、医药等。个股上普跌，仅100余只股票收红，部分公布年报的个股跌幅较大。近期宏观数据密集发布，对宏观调控的预期可能继续冲击市场。

中投证券

由于市场担心物价指数过高，引发进一步的调控措施，大盘继续大幅度震荡。面对目前的市场状况，希望大家保持良好的心态，可以适当控制仓位，但千万不要盲目杀跌。对于中线潜力股，反而是我们分批建仓的时机

海通证券

一系列的数据在本周需要消化，周一的市场表现已经对这些利空有所消化和释放。宏观数据近期的密集公布有利于利空的集中释放，而很多数据都已经在市场的预期之中，在获得相对充分的消化之后，短线的反弹将可以出现。

天相投顾

股指在外忧内患下创下今年新低，虽然反弹之声不绝于耳，但股指的实质性支撑却难觅踪影。建议暂时保持观望，从策略角度关注钢铁等行业趋势向上，股价错杀的行业，以及通信、医药等拥有行业利好政策的板块。

兴业证券

宏观环境2 月份经济数据密集公布，经济走势不明朗和央行利率决策令市场承压。周一公布PPI 数据创下三年新高，今日将公布CPI 数据，市场预期中值8.0 再创新高，周末临近时央行加息与否的决定将再次牵动人心；周一公布的出口数据，加重市场对经济前景的担忧情绪，贸易顺差缩至85.55 亿美元，远低于月均200 亿美元的水平，虽然受到自然灾害和春节的影响，出口下滑程度仍然远远超出市场预期；周四周五将公布1-2 月工业增加值增速和城镇固定资产投资增速，将是市场判断经济走向及下一步宏观调控的重要依据，市场预期这两项数据会出现轻微下滑。投资策略：逢高减持，逐步降低仓位至五成左右。波段操作主题式投资，近期可参与军工、节能环保板块，而创业板、三通、医改等主题可持续关注，等待再次介入时机。

光大证券

在周边市场趋弱以及扩容压力下，做空动能还没有释放完毕。值得注意的是，昨日跌停板家数有所增多，市场人气再次下降，在权重股的估值下降后，没有实质利好支持的题材股、概念股也可能面临回调的风险，投资者应逢反弹降低仓位。

广发证券

从技术角度来看，先行指标ASI已经率先创出新低，暗示大盘跌破前期低点已经没有悬念，谨防的是大盘会不会出现大幅杀跌的情形。一般来说，跌破重要的技术支撑位后均有止损盘出场，这股力量对大盘继续下探将起到落井下石的作用。总体判断，大盘仍将弱势调整。操作策略: 观望。

研究机构

行业名称

分析理由和结论

重点公司推荐

国信证券

房地产行业

地产股短期仍将呈现疲态 期多重因素导致楼市萧条，悲观情绪较浓，我们认为在信贷政策未出现松动前，房地产销售仍难以根本好转，度过“寒冬”仍需时日；楼市低迷严重打击了投资者购买地产股的信心，我们认为地产股虽然回调较多，大部 分回调在50%左右，08年PE 估值仅在20倍左右，具有相对估值优势，但考虑08年下半年及09年业绩存在不确定性，所以地产股短期仍将维持弱势。长期看，行业调整有利于优势企业的发展，保招万金、四小龙及中海、富力、绿城、雅居乐等企业仍具有长期投资价值，维持行业6-12月“谨慎推荐”的投资评级。

天相投顾

铁路建设行业

我国铁路投资在经过了05年和06年的快速增长后，07年前三季度依然保持了较快的增长，07年前三季度，我国完成铁路固定资产投资1,375亿元，同比增长10.7％，原来我们认为铁路建设投资经过前两年的快速增长后,预计今后几年增速将放缓，但此次南方刚经历的暴风雪灾害表明我国铁路投资增速并不会放缓，铁路建设投资将依旧保持高增长的态势。目前我国的铁路运输能力仍然远远不足，我国还需要大规模的铁路建设来满足铁路运输需求,未来铁路建设的企业如中国中铁、中国铁建以及中铁二局等相关公司将受益于我国铁路的快速投资。

公司

券商名称

简短的分析理由和结论

思源电气（002028）

银河证券

公司的新产品高压开关、高压互感器正成为增长的主力，在收入中的比例也超过了50％；公司形成了良好的产品梯队，在2007年，电力电容器也首次扭亏为盈，通过增发募集资金发起了GIS项目，收购北京思源清能电气电子有限公司进入大功率和电力电子产品领域，两年后这些都将成为公司新的增长点。公司未来高速增长仍可期待我国电网建设方兴未艾，预计未来五年仍将处于景气周期；2004年上市以来的发展历程证明了公司管理层的能力，相信在未来公司一样可以充分利用电网大建设中的难得机会实现高速增长。我们调高了公司未来三年的盈利预测，按目前总股本，预计公司08～10年的每股收益分别为1.99、2.58和3.20元，公司目前估值仍然偏低，维持“谨慎推荐”投资评级。

柳化股份(600423)

安信证券

公司的壳牌煤气化项目07 年初投料成功以来，由于未能实现长周期的运行，导致成本上升。进入四季度以来，设备运行周期相对延长，负荷达到90％，开工渐入佳境，效益得到部分释放。硝酸铵价格未来上涨趋势明显：国内硝酸铵价格处于上涨趋势之中，公司的硝酸铵的毛利率较去年提高了9.16个百分点，从全球趋势看，国际的硝酸铵价格已经达到370 美元/吨，国内对硝酸铵的出口并未象尿素一样征收高额关税，因此，2008 年国内的硝酸铵的出口将会提速。硝酸铵价格未来上涨趋势明显，公司作为华南最大的硝酸铵生产商将因此收益。预计08 年全年EPS 为1.09 元， 09 年的每股收益达1.44 元，维持“增持－A” 评级。

康缘药业(600557)

国泰君安

公司07 年前三季度收入和净利润构成：医药工业收入4.5 亿，净利润6050 万元，分别占比64%和92%，是公司最重要的利润来源。08 年25%税率假设下，我们预计07-08 年业绩分别为0.59、0.87、1.26 元（按照新股本1.66 亿全面摊薄，净利润同比分别增长54%、47%、45%，但07 年报中的基本EPS 为0.63 元）从估值上看，康缘35.50 元对应08\09PE 分别为40、28 倍，我们认为：康缘是属于长线估值偏低的品种，未来1 年内股价有望达到56.7 元，维持增持评级

冀东水泥（000401）

天相投顾

公司未来的高增长值得期待。（1）公司的发展重心在京津冀地区，天津滨海新区、南堡油田、曹妃甸建设将带动区域内水泥需求旺盛；东北振兴和西部开发为公司带来广阔市场。（2）公司募投项目建设进展顺利，预计2008年下半年将陆续投产，届时新增水泥产能1500万吨，占目前水泥产能的60%。（3）中材集团与冀东水泥集团签署协议，计划控股，尽管目前仍处于集团层面的接触，但我们对此保持乐观态度。预计公司08-09年摊薄后每股收益为0.60元、0.99元，维持“增持”评级。

伊利股份（600887）

兴业证券

根据新会计准则，07 年公司摊销了5.54 亿元的股权激励费用而导致年报净利润出现亏损，这些都在市场预期之内。虽然股权激励费用的摊销对公司当年的EPS 产生影响，但不影响负债表和现金流量表，不会损失公司的内在价值，而且股权激励的落实将使得管理层与股东利益达成一致，更加有助于提高公司的经营管理效率和团队工作积极性，利于公司长期发展。预计公司08、09、10 年的EPS 分别为0.66、0.88、1.06 元。考虑到奥运营销给公司带来的无形收益和管理层持股带动团队工作的积极性，公司合理估值为30 元左右，我们维持公司长期“强烈推荐”的投资评级。

海正药业 (600267)

中金公司

07年实现净利润1.40亿元，同比增长69.4%，较预测值高2.8%，利润大幅增长主要来自于综合毛利率的提升。抗肿瘤产品仍是主要的盈利品种，推进产业升级，步入上升趋势。上调08、09年每股收益至0.47和0.60元，维持“审慎推荐”评级。

苏州高新（600736）

海通证券

2006 年起，土地储备速度加快。报告期内新增土地面积96.89万平米，规划建面177.53万平米。考虑房地产行业的宏观调控，为了规避行业风险，增加商业房地产储备，将产业链延伸到商业地产。公司现有商业物业租赁面积14.59万平米，工业厂房面积4.44万平方米，租赁收入为2939 万。未来商业地产重点项目是狮山广场和玉山公园项目，其中狮山广场规划建面2万平米，玉山公园项目规划建面18.83万平米。2007 年完成非公开发行募集资金5.07 亿元，发行价格为16.1元，发行3229 万股，主要投向名仕花园、理想家园二期项目，为房地产业务发展提供了资金保障。2007 年分配预案为每10 股送2 股，转增6 股，派0.23 元。盈利预测与投资建议。我们预计公司2008-2009 年的每股收益分别为0.84 元和1.36元，继续给予“买入”投资评级。

格力电器

（000651）

申银万国

我们对公司 07-09 年的盈利预测为 1.50 元、2.14 元和3.25 元，复合增长率为 47%。申万 300 家重点公司 09 年的平均 PE 为 20.7倍，白电行业平均 PE 最高时是市场整体 PE 的约 1.12倍。因此我们认为白电行业的 09 年目标 PE 是 23.2倍，格力电器作为龙头公司，给予其 10%的溢价是合理的，09 年目标 PE 应为 25.5倍，对应目标价 83 元，相对目前价位仍有 60%的上涨空间，维持“买入”评级

众和股份(002070)

广发证券

考虑到公司量与质同步提高的发展策略及竞争力明显高于国内印染企业，参考印染行业及下游服装行业估值水平，公司08年合理P/E应为32倍。不考虑股本转增及公开增发摊薄影响，公司08年EPS为0.57元，合理价值18.24元。公司现有、在建及拟建项目全部投产后，产量将达12600万米，高于国内同行。在纺织服装行业增长方式转向附加值与品牌的背景下，质与量印染行业双龙头的地位，决定了公司可以充分分享行业成长。建议关注现有、潜在收购及增发进展，给予买入评级。

金龙汽车

（600686）

国信证券

考虑股权整合，我们预计公司2007-2009年将分别实现EPS 0.85、1.26、1.40元。若假定2008年完成相关整合，且募集资金 10 亿元进行相关股权收购（增发价 30 元），则 2008 年业绩将增厚23%，股本增厚 11%。给予公司12个月目标价为 35 元，相当于股权整合前 2009 年 25x PE，继续维持对公司“推荐”的投资评级。