国泰君安
　　拓维信息(002261)：转型坚定手机游戏驱动业绩反转
　　核心观点：公司自身具有代理渠道优势，手机游戏较高的盈利能力将驱动公司业绩反转；公司坚定从传统移动增值服务提供商向手机游戏为主、动漫与教育为辅的移动互联网企业转型，价值有望获市场重估，给予“增持”评级，预测 2013-2015年EPS0.25元、0.33元、0.48元，给予十二个月目标价24元。
　　研报认为市场低估了公司转型的决心与成功率。公司转型思路坚定，对下滑较快的移动增值业务进行削减，成本控制得力；同时对手机游戏加大投入，代理发行与自研产品两手抓。
　　推荐逻辑：
　　1、公司与运营商合作历史长久、利益关系一致，代理游戏经验丰富，渠道优势将在代理、自研游戏发行过程得到体现；
　　2、盛大代理《百万亚瑟王》上线后股价大幅上涨，显示市场对于精品游戏代理模式的认可，A股中相关标的较为稀缺；
　　3、公司与新邮通签订战略合作框架，双方均与运营商具有深厚伙伴关系，我们预测合作框架内公司一方面为运营商移动互联网业务提供运营支撑，一方面将申请虚拟运营商牌照，价值链将趋于完善，打开4G时代的长期增长空间；
　　4、公司基于移动互联网的教育、动漫等业务前景远大，将继续孵化以增强盈利能力。
　　核心假设：公司自研手机游戏顺利上线，多款代理产品顺利推出。
　　催化剂：获得海外热门手机游戏的中国地区代理权；《霸气江湖》及后续自研游戏上线流水成绩优异；与新邮通合作项目的实质性推进；对价合理的行业内并购。
　　顺荣股份(002555)：新老董事长顺利交接，新管理层组建完成
　　新老董事长顺利交接，继承人问题完满解决
　　吴绪顺、吴卫东和吴卫红父子女三人是公司的实际控制人和创始人。吴绪顺先生已经64岁，而吴卫东先生从1995年公司创业之初就在公司从事经营管理工作，此次子承父业，使得公司的继承人问题得到完满解决。
　　上市一年内新管理层组建完成，公司治理结构更趋优化
　　作为一家位于安徽芜湖南陵县的民营企业，公司自2011年2月上市之后就着手从长三角的外资汽车零部件企业引入职业经理人。一方面，公司两位年届60岁的两位副总经理于2011年4月在公司内部退位让贤；另一方面公司在2011年3月聘请原扬州亚普技术中心总监黄然先生担任公司负责技术和研发的副总经理；2011年11月聘请具有生产管理和项目管理经验的张宇华先生，具有产品开发和质量管理经验的龙祖华先生担任公司副总；2012年1月，公司再次聘请具有中大型汽车零部件企业管理经验的方文荣先生担任公司总经理，并聘请具有法律和证券相关经验的张云先生担任公司董秘和副总经理。研报认为，在公司上市后的11个月里，公司新的管理层基本组建完毕，以职业经理人为主的管理层使公司治理结构更趋优化。
　　新管理层需要寻求进入合资品牌配套体系，短期内无小非减持压力
　　公司在上市前主要为自主品牌乘用车配套塑料燃油箱，而2011年以来自主品牌销量增速大幅下滑，公司的主要客户江淮乘用车和奇瑞汽车在2011年的销量增速分别只有增长8.78%和下降8.06%(两家公司乘用车销量合计下滑4.24%)，因此研报认为如何寻求进入上海通用等合资品牌配套体系将是新管理层必须首先解决的问题。公司当前股价估值显著高于汽车零部件行业可比公司，研报认为一个重要原因是公司74.63%的首发原股东限售股份的限售期均为36 个月，均需等到2014年3月3日方可上市流通。研报维持公司的“增持”评级，目标价10.92元，对应2012年26倍PE.
　　东海证券
　　蓝色光标(300058)：筹划重大资产购买外延式扩张或开闸
　　内生增长低于行业增速是必然，外延式扩张实现增长符合预期。2009 年公司实现营业收入3.68 亿元，比去年同期增长12.3%，营业利润6743 万元，同比增长16.4%，实现净利润6850 万元，同比增长15.2%。相比中国公关行业目前30%的增长速度，公司的内生增长已经遭遇天花板，考虑到公司本土市场占有率第一，行业集中度极低，且大批中小规模的新客户被新进入者获取的行业特点，我们认为公司内生增长速度低于行业增速属于正常现象，公司对此已有清醒认识。为了保持业绩增长，公司自上市之初便强调，通过收购进行扩张是行业发展的特点，也将是公司增长最大的动力。此次公布筹划重大资产购买事项符合我们长期对公司的判断，如果收购成功，除了提升公司的盈利能力，另一个比较大的意义，是为公司提供更丰富的经验，为日后进一步的收购打好基础。
　　收购协同效应已然显现，资源整合有助于提升新品牌盈利能力。欣风翼品牌收入于09年实现快速增长，毛利大幅提升，其主要原因得益于并入公司后的内部资源整合，使其服务客户的数量明显增多，这种协同效应的显现，为公司继续收购公关品牌提供了样板。我们认为，公司对优质资产的收购，在业务、财务流程方面的整合，会在一定程度上提升新品牌的盈利能力，从而达到双赢的效果。
　　在公布预案前我们暂不调整盈利预测，预计2010-2011 年每股收益分别为0.60 元、0.78 元，动态市盈率为56x、43x。维持公司“买入”的投资评级。
　　国元证券
　　华业地产(600240)：地产销售放量矿产将有所突破
　　受益于北京市场的火爆，通州东方玫瑰家园销售形势较好，今年主推的B区和D区约有18万方可售，目前剩余不到3万方，签约销售额近30亿，另外，大连玫瑰东方销售约6亿，长春玫瑰谷约2亿，整体销售额38亿，全年估计在40亿左右，已超过年初30亿计划，较12年增加60%。
　　14年销售继续提速。公司14年可售量庞大，在售项目中，通州东方玫瑰家园C区将开售，推盘量有30亿，长春和大连剩余约15亿均能推出，新项目中，通州新北京中心 8-9号地公寓能推30亿，深圳玫瑰四季馨园能推9万方，货值20亿，武汉玫瑰麓湖将整体出售，估计货值10亿左右，另外通州小马村一级开发可入市，整体货值接近120亿。
　　北京住宅新开工量12年下降37%，13年仍未回升，前10月累计同比下降2%，14年供应仍将继续呈现不足，另外通州影视城落户的确定性越来越高，公司项目具备极佳的区位优势，快速去化不成问题。深圳玫瑰四季馨园处于宝安龙华新区，地理位臵较好，周边商业配套成熟，估计销售速度没有北京快，但60%以上的去化率可以保证。保守估计，公司2014年销售额在80亿以上，乐观估计能达到100亿。
　　矿产业将贡献收益。公司控股子公司在陕西拥有2个金矿探矿权，新疆矿业公司拥有2个采矿权、37个探矿权，按照规划，新疆齐求三号金矿、塔尔巴斯套金矿最晚会在明年投产，如进展顺利，今年年底前会有一定量产出，公司矿产业务将开始贡献业绩，未来利润贡献率会逐步增大具备股价催化剂，给予“推荐”。公司地产业务重点始终在一线城市，前两年销售并不理想，12年业绩有较大幅度下滑，随着上年中期开始的市场转暖，公司项目布局逐步产生效益，未来业绩有望持续改善，而矿业投产将使公司双主业模式真正向市场兑现。
　　预计公司13-15年分别实现每股收益0.43元、0.59元、0.89元，三年动态PE 9X、7X、5X，与行业估值水平趋同，未来存在多个股价催化因素，包括销售强劲、金矿投产、影视城落户，给予“推荐”评级。
　　湘财证券
　　北京旅游(000802)：公司战略转型前景看好
　　北京旅游发布公告，经公司第五届董事会第二十八次会议审议通过《关于收购北京光影瑞星文化传媒有限责任公司100%股权》的议案，同意公司与西藏公司及宋歌先生签署《股权购买协议》，以1.5亿元人民币价格购买光景瑞星公司100%股权。
　　支付方式如下：
　　1、收购协议生效之日起7个工作日内，支付首期收款价款3,000万元。
　　2、交割日起7个工作日内，支付二期收购价款人民币3,500万元。
　　3、每个承诺年度结束后，北京旅游应聘请并经西藏公司认可的具有证券从业资格的会计师事务所出具专项审计报告。若当年度光景瑞星实际净利润不低于预测净利润，则北京旅游应在专项审计报告出具之日起7个工作日内支付当期价款；若光景瑞星当年度实际净利润低于预测净利润，则应按照《盈利预测补偿协议》的约定由北京旅游扣减支付当期价款或由西藏公司进行补偿。当期支付价款具体为：2014年1,500万，2015年2,000万元，2016年2,500 万，2017年2,500万。
　　根据《评估报告》，光景瑞星2014年度至2017年度盈利预测净利润分别为：2014年1,537.03万元，2015年2,441.90万元，2016年3,043.08石元，2017年4,022.44万元。
　　光影瑞星的主营业务为影视剧拍摄及投资。光影瑞星历史年度的主营业务为引进电影《红鹰侠》。2013年，光影瑞星开始影视剧拍摄及影视剧投资，其经营模式较历史年度有重大差异。光影瑞星于2013年开始拍摄《同桌的嫁》；并于2013年与孙皓、丁晟、工夫影业股份有限公司、上海爱美影视文化传媒有限公司基本确立了合作模式。由于光影瑞星2013年拍摄及投资的影视剧主要在2014年上映，其影视剧收入将在2014及以后年度集中体现。
　　该项购并预计增厚公司2014、2015、2016年业绩大致在0.04、0.06、0.08元，符合公司的战略转型，经公司的管理层讨论，确定公司未来发展战略由单一的旅游行业转变为旅游和影视文化两个主业协同发展的战略，一方面公司借助资本和产业优势保持和扩大现有旅游产业；另一方面进入借助资本平台收购影视文化企业，进入影视文化行业，实现公司旅游景区资源和影视文化的有机结合和协同发展，最终形成大休闲文化产业发展目标。
　　华泰证券
　　北纬通信(002148)：海外对比分析，北纬手游业务被低估
　　中国手游(CMGE)在纳斯达克市场的强势表现揭示全球强烈看好手游行业。我们选取了目前国内手机游戏业务结构与北纬通信相仿，在美国纳斯达克上市的中国手游娱乐集团(CMGE)作为研究比较对象。CMGE在美股市场的表现十分强势，年初至今涨幅已经高达285%，最近一个月涨幅高达75%。对于一家于12年9月底上市，经营亏损的手游公司来讲，股价如此强势恰恰显示了目前全球投资者对于手游整个行业的超高预期，市场的投资者乐意给予手游公司较高估值。
　　如果按照全球投资者所给CMGE估值算，手游业务发展势头更好的北纬通信明显低估。CMGE12年收入1.87亿，亏损1434万，目前市值为22亿元人民币，PS为12倍，而北纬通信13年游戏业务收入保守预计2亿，利润超过3500万。即使按照同等PS，北纬通信游戏业务对应市值为24亿，而公司当前股价对应总市值为25亿，考虑到3000万原有增值服务利润，公司市值明显低估。
　　投资建议：
　　1，未来三年手游市场高增长，PC游戏向移动端转换是大势所趋。
　　2，公司基本面无任何负面变化，手游业务发展良好，明星游戏“大掌门”表现依旧强劲，环比收入继续上升。新游戏将陆续上线。5月份公司会上线3款新游戏，预计下半年将代理约10款新游戏，手机游戏收入将于三季度开始快速增长。
　　3，手游产业链中我们更看好北纬所处的发行商环节。与开发商相比，发行商承担的风险更小，收益更加稳定，品牌效应更加显著，未来议价能力有较大提升空间。
　　我们预计公司13-15年EPS分别为0.59、0.86和1.11元，对应PE分别为38x、26x和20倍，同时业绩向上弹性较大，给予增持评级。

国泰君安
　　拓维信息(002261)：转型坚定手机游戏驱动业绩反转
　　核心观点：公司自身具有代理渠道优势，手机游戏较高的盈利能力将驱动公司业绩反转；公司坚定从传统移动增值服务提供商向手机游戏为主、动漫与教育为辅的移动互联网企业转型，价值有望获市场重估，给予“增持”评级，预测 2013-2015年EPS0.25元、0.33元、0.48元，给予十二个月目标价24元。
　　研报认为市场低估了公司转型的决心与成功率。公司转型思路坚定，对下滑较快的移动增值业务进行削减，成本控制得力；同时对手机游戏加大投入，代理发行与自研产品两手抓。
　　推荐逻辑：
　　1、公司与运营商合作历史长久、利益关系一致，代理游戏经验丰富，渠道优势将在代理、自研游戏发行过程得到体现；
　　2、盛大代理《百万亚瑟王》上线后股价大幅上涨，显示市场对于精品游戏代理模式的认可，A股中相关标的较为稀缺；
　　3、公司与新邮通签订战略合作框架，双方均与运营商具有深厚伙伴关系，我们预测合作框架内公司一方面为运营商移动互联网业务提供运营支撑，一方面将申请虚拟运营商牌照，价值链将趋于完善，打开4G时代的长期增长空间；
　　4、公司基于移动互联网的教育、动漫等业务前景远大，将继续孵化以增强盈利能力。
　　核心假设：公司自研手机游戏顺利上线，多款代理产品顺利推出。
　　催化剂：获得海外热门手机游戏的中国地区代理权；《霸气江湖》及后续自研游戏上线流水成绩优异；与新邮通合作项目的实质性推进；对价合理的行业内并购。
　　顺荣股份(002555)：新老董事长顺利交接，新管理层组建完成
　　新老董事长顺利交接，继承人问题完满解决
　　吴绪顺、吴卫东和吴卫红父子女三人是公司的实际控制人和创始人。吴绪顺先生已经64岁，而吴卫东先生从1995年公司创业之初就在公司从事经营管理工作，此次子承父业，使得公司的继承人问题得到完满解决。
　　上市一年内新管理层组建完成，公司治理结构更趋优化
　　作为一家位于安徽芜湖南陵县的民营企业，公司自2011年2月上市之后就着手从长三角的外资汽车零部件企业引入职业经理人。一方面，公司两位年届60岁的两位副总经理于2011年4月在公司内部退位让贤；另一方面公司在2011年3月聘请原扬州亚普技术中心总监黄然先生担任公司负责技术和研发的副总经理；2011年11月聘请具有生产管理和项目管理经验的张宇华先生，具有产品开发和质量管理经验的龙祖华先生担任公司副总；2012年1月，公司再次聘请具有中大型汽车零部件企业管理经验的方文荣先生担任公司总经理，并聘请具有法律和证券相关经验的张云先生担任公司董秘和副总经理。研报认为，在公司上市后的11个月里，公司新的管理层基本组建完毕，以职业经理人为主的管理层使公司治理结构更趋优化。
　　新管理层需要寻求进入合资品牌配套体系，短期内无小非减持压力
　　公司在上市前主要为自主品牌乘用车配套塑料燃油箱，而2011年以来自主品牌销量增速大幅下滑，公司的主要客户江淮乘用车和奇瑞汽车在2011年的销量增速分别只有增长8.78%和下降8.06%(两家公司乘用车销量合计下滑4.24%)，因此研报认为如何寻求进入上海通用等合资品牌配套体系将是新管理层必须首先解决的问题。公司当前股价估值显著高于汽车零部件行业可比公司，研报认为一个重要原因是公司74.63%的首发原股东限售股份的限售期均为36 个月，均需等到2014年3月3日方可上市流通。研报维持公司的“增持”评级，目标价10.92元，对应2012年26倍PE.
　　东海证券
　　蓝色光标(300058)：筹划重大资产购买外延式扩张或开闸
　　内生增长低于行业增速是必然，外延式扩张实现增长符合预期。2009 年公司实现营业收入3.68 亿元，比去年同期增长12.3%，营业利润6743 万元，同比增长16.4%，实现净利润6850 万元，同比增长15.2%。相比中国公关行业目前30%的增长速度，公司的内生增长已经遭遇天花板，考虑到公司本土市场占有率第一，行业集中度极低，且大批中小规模的新客户被新进入者获取的行业特点，我们认为公司内生增长速度低于行业增速属于正常现象，公司对此已有清醒认识。为了保持业绩增长，公司自上市之初便强调，通过收购进行扩张是行业发展的特点，也将是公司增长最大的动力。此次公布筹划重大资产购买事项符合我们长期对公司的判断，如果收购成功，除了提升公司的盈利能力，另一个比较大的意义，是为公司提供更丰富的经验，为日后进一步的收购打好基础。
　　收购协同效应已然显现，资源整合有助于提升新品牌盈利能力。欣风翼品牌收入于09年实现快速增长，毛利大幅提升，其主要原因得益于并入公司后的内部资源整合，使其服务客户的数量明显增多，这种协同效应的显现，为公司继续收购公关品牌提供了样板。我们认为，公司对优质资产的收购，在业务、财务流程方面的整合，会在一定程度上提升新品牌的盈利能力，从而达到双赢的效果。
　　在公布预案前我们暂不调整盈利预测，预计2010-2011 年每股收益分别为0.60 元、0.78 元，动态市盈率为56x、43x。维持公司“买入”的投资评级。
　　国元证券
　　华业地产(600240)：地产销售放量矿产将有所突破
　　受益于北京市场的火爆，通州东方玫瑰家园销售形势较好，今年主推的B区和D区约有18万方可售，目前剩余不到3万方，签约销售额近30亿，另外，大连玫瑰东方销售约6亿，长春玫瑰谷约2亿，整体销售额38亿，全年估计在40亿左右，已超过年初30亿计划，较12年增加60%。
　　14年销售继续提速。公司14年可售量庞大，在售项目中，通州东方玫瑰家园C区将开售，推盘量有30亿，长春和大连剩余约15亿均能推出，新项目中，通州新北京中心 8-9号地公寓能推30亿，深圳玫瑰四季馨园能推9万方，货值20亿，武汉玫瑰麓湖将整体出售，估计货值10亿左右，另外通州小马村一级开发可入市，整体货值接近120亿。
　　北京住宅新开工量12年下降37%，13年仍未回升，前10月累计同比下降2%，14年供应仍将继续呈现不足，另外通州影视城落户的确定性越来越高，公司项目具备极佳的区位优势，快速去化不成问题。深圳玫瑰四季馨园处于宝安龙华新区，地理位臵较好，周边商业配套成熟，估计销售速度没有北京快，但60%以上的去化率可以保证。保守估计，公司2014年销售额在80亿以上，乐观估计能达到100亿。
　　矿产业将贡献收益。公司控股子公司在陕西拥有2个金矿探矿权，新疆矿业公司拥有2个采矿权、37个探矿权，按照规划，新疆齐求三号金矿、塔尔巴斯套金矿最晚会在明年投产，如进展顺利，今年年底前会有一定量产出，公司矿产业务将开始贡献业绩，未来利润贡献率会逐步增大具备股价催化剂，给予“推荐”。公司地产业务重点始终在一线城市，前两年销售并不理想，12年业绩有较大幅度下滑，随着上年中期开始的市场转暖，公司项目布局逐步产生效益，未来业绩有望持续改善，而矿业投产将使公司双主业模式真正向市场兑现。
　　预计公司13-15年分别实现每股收益0.43元、0.59元、0.89元，三年动态PE 9X、7X、5X，与行业估值水平趋同，未来存在多个股价催化因素，包括销售强劲、金矿投产、影视城落户，给予“推荐”评级。
　　湘财证券
　　北京旅游(000802)：公司战略转型前景看好
　　北京旅游发布公告，经公司第五届董事会第二十八次会议审议通过《关于收购北京光影瑞星文化传媒有限责任公司100%股权》的议案，同意公司与西藏公司及宋歌先生签署《股权购买协议》，以1.5亿元人民币价格购买光景瑞星公司100%股权。
　　支付方式如下：
　　1、收购协议生效之日起7个工作日内，支付首期收款价款3,000万元。
　　2、交割日起7个工作日内，支付二期收购价款人民币3,500万元。
　　3、每个承诺年度结束后，北京旅游应聘请并经西藏公司认可的具有证券从业资格的会计师事务所出具专项审计报告。若当年度光景瑞星实际净利润不低于预测净利润，则北京旅游应在专项审计报告出具之日起7个工作日内支付当期价款；若光景瑞星当年度实际净利润低于预测净利润，则应按照《盈利预测补偿协议》的约定由北京旅游扣减支付当期价款或由西藏公司进行补偿。当期支付价款具体为：2014年1,500万，2015年2,000万元，2016年2,500 万，2017年2,500万。
　　根据《评估报告》，光景瑞星2014年度至2017年度盈利预测净利润分别为：2014年1,537.03万元，2015年2,441.90万元，2016年3,043.08石元，2017年4,022.44万元。
　　光影瑞星的主营业务为影视剧拍摄及投资。光影瑞星历史年度的主营业务为引进电影《红鹰侠》。2013年，光影瑞星开始影视剧拍摄及影视剧投资，其经营模式较历史年度有重大差异。光影瑞星于2013年开始拍摄《同桌的嫁》；并于2013年与孙皓、丁晟、工夫影业股份有限公司、上海爱美影视文化传媒有限公司基本确立了合作模式。由于光影瑞星2013年拍摄及投资的影视剧主要在2014年上映，其影视剧收入将在2014及以后年度集中体现。
　　该项购并预计增厚公司2014、2015、2016年业绩大致在0.04、0.06、0.08元，符合公司的战略转型，经公司的管理层讨论，确定公司未来发展战略由单一的旅游行业转变为旅游和影视文化两个主业协同发展的战略，一方面公司借助资本和产业优势保持和扩大现有旅游产业；另一方面进入借助资本平台收购影视文化企业，进入影视文化行业，实现公司旅游景区资源和影视文化的有机结合和协同发展，最终形成大休闲文化产业发展目标。
　　华泰证券
　　北纬通信(002148)：海外对比分析，北纬手游业务被低估
　　中国手游(CMGE)在纳斯达克市场的强势表现揭示全球强烈看好手游行业。我们选取了目前国内手机游戏业务结构与北纬通信相仿，在美国纳斯达克上市的中国手游娱乐集团(CMGE)作为研究比较对象。CMGE在美股市场的表现十分强势，年初至今涨幅已经高达285%，最近一个月涨幅高达75%。对于一家于12年9月底上市，经营亏损的手游公司来讲，股价如此强势恰恰显示了目前全球投资者对于手游整个行业的超高预期，市场的投资者乐意给予手游公司较高估值。
　　如果按照全球投资者所给CMGE估值算，手游业务发展势头更好的北纬通信明显低估。CMGE12年收入1.87亿，亏损1434万，目前市值为22亿元人民币，PS为12倍，而北纬通信13年游戏业务收入保守预计2亿，利润超过3500万。即使按照同等PS，北纬通信游戏业务对应市值为24亿，而公司当前股价对应总市值为25亿，考虑到3000万原有增值服务利润，公司市值明显低估。
　　投资建议：
　　1，未来三年手游市场高增长，PC游戏向移动端转换是大势所趋。
　　2，公司基本面无任何负面变化，手游业务发展良好，明星游戏“大掌门”表现依旧强劲，环比收入继续上升。新游戏将陆续上线。5月份公司会上线3款新游戏，预计下半年将代理约10款新游戏，手机游戏收入将于三季度开始快速增长。
　　3，手游产业链中我们更看好北纬所处的发行商环节。与开发商相比，发行商承担的风险更小，收益更加稳定，品牌效应更加显著，未来议价能力有较大提升空间。
　　我们预计公司13-15年EPS分别为0.59、0.86和1.11元，对应PE分别为38x、26x和20倍，同时业绩向上弹性较大，给予增持评级。