货币基金处在历史收益鼎盛期，未来能否持续难下定论。银行理财产品收益率小幅下滑。现在还有什么产品运作稳健，且收益率比较可观呢？

　　最高约定收益逼近7.5%的分级基金A类份额，或许是稳健型投资者不错的标的。

　　“余额宝”激活了小伙伴们布局货币基金的热情，但近期这类产品收益率有所下滑。目前货币基金处在历史收益鼎盛时期，未来是否能持续还难下定论。另外，银行理财产品收益率在小幅下滑，目前处于5%左右水平。究竟有什么产品运作稳健，且收益率还比较可观呢？

　　笔者看来，最高约定收益能逼近7.5%的分级基金A类份额，是稳健型投资者的不错标的。不过，投资者在选择这类产品时需要注意一些操作细节和市场风险。

　　40只产品约定收益率

　　超过6%

　　相比起目前5%左右收益的银行理财产品和货币基金，分级A类份额约定收益率有明显优势。

　　Wind资讯数据显示，目前有104只分级基金，按照类别分为股票主动性、股票被动性、债券混合型、债券纯债型四类，其中股票被动性、债券混合型两类产品最多。股票主动型分级A最少，仅有南方新兴、银华消费、兴全合润、建信双利、中欧盛世。按照产品类型不同，分级产品A约定收益率也存在差异。一般被动型分级基金约定收益率最高，一般在6%左右，债券纯债型产品的约定收益率比较低，在3%、4%左右的水平。因此，目前来看，投资者选择股票分级A或者指数分级A更有优势。

　　数据显示，目前有40只产品的约定收益率超过6%，最高达到7.5%，对于距离不定期折算较远的品种，是不错的投资标的。

　　具体来看，目前约定收益率最高的是建信央视财经50A，目前约定收益率为7.5%，约定收益率条款是“一年期定存+4.5%”，1年折算一次，每年1月1日调整。此外，银华瑞吉的约定收益率就为7%，每年1月1日调整，计划是“1年期定存+4%”，国泰国正医药卫生A和国泰国证房地产A的约定收益率也为7%，为“一年期定存+4%，一年折算一次，每折算日次日进行调整”。此外，也有固定为7%的长盛同辉深圳100等权A和易方达中小板指数A，均不对约定收益率进行调整。

　　5只产品到期

　　年收益率超过7%

　　除了预定收益率外，根据分级A的到期年限也可以算出一个年化到期预期收益率，目前一些品种也具备投资价值。

　　好买基金(微博)分析师白岩表示，目前二级市场上的分级基金优先份额，按照期限和利率类型，可归为定期定息、定期浮息、永续定息和永续浮息四类。其中，永续浮息型产品占主流，大部分产品收益率在6%左右，部分收益率超过7%的产品吸引力较强。

　　截至3月28日数据显示，目前年化到期收益率较高的是申万菱信深成收益，约定收益为6%，但到期年限为0.70年，因此年化预期收益率高达8.92%。

　　同样，年化到期收益率超过8%的是中欧盛世A，目前约定收益率为6.7%，到期年限也只有0.99，因此年化到期收益率为8.54%。此外，浦银安盛增利A、海富通稳进增利A、国金通用沪深300A的年化到期收益率均超过7%。值得注意的是，目前多数分级A产品的到期年化收益率都超过6%，只有德邦企债分级A、国泰互利A、泰达稳健、中欧鼎利A、多利优先、兴全合润分级A、申万菱信中小板A、易方达中小板指数A等产品的目前到期年化收益率不足6%。

　　值得注意的是，对比货币基金和银行理财产品，这一收益率比较有吸引力。Wind统计数据显示，按照最新七日年化收益率计算，在剔除短期理财基金后，截至4月17日，181只货币基金（分类单独计算）整体收益率不足5%。

　　普益财富数据显示，3月底一周人民币债券和货币市场类产品平均预期收益率为5.43%，流动性一般，相比之下分级A类更有优势。

　　重点看折溢价率

　　上海证券基金研究评价中心副总经理李艳表示，约定收益情况与折溢价率这两大要素是投资分级A类最应关注的话题。因此，在关注约定收益率的背景下，投资者应该重点看折溢价率。

　　据悉，目前分级基金A类份额多数不能单独进行申购赎回，因而场内交易的市价较净值的折溢价率就成为关注的重点要素。尤其是折价后的约定收益率较同类风险的债券预期收益率高时，投资价值就值得关注。

　　数据显示，3月底可配对转换的分级基金，整体折溢价都在-1%至3%的区间内震荡。无配对转换机制的分级基金仍表现为整体折价，折溢价率基本在-3.5%至-6.5%之间。相对来说，指数分级基金的波动性较大，更适合投资者波段操作，可以重点观察折价率高的品种。

　　与此同时，是否接近折算时间点或是折算阀值也是观察重点之一。以股票型分级基金为例，多有定期折算或不定期折算的机制，为A类份额净值的部分退出提供了机会。因而在快到定期折算的时间点，A类份额的折价率会有收窄的趋势。对于每年定期折算，距离下折较远的品种而言，目前市场定价相对一致，基本在6.85%附近。通常情况下，由于永续型A类份额因为久期相对较长，因此波动相对有期限的品种而言更大。在市场利率出现较大波动时，可能存在一定的波段操作机会。

　　不过，华泰证券分析师表示，对于分级指基A份额的投资，建议投资者可重点关注有期限的A类份额的投资机会。因为目前永续A类份额的隐含收益率处于历史较低水平，目前时点这类产品投资机会不大。