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期货carry的问题
cooper56
9088 5
2014-04-21
最近看业界的说法carry>0表示即期利率曲线是upward sloping的，请教怎么解释啊？我觉得不对啊，carry不会只由spot rate决定吧，但是又经常看到这句话，包括cboe的资料也这么说，求解释
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tianjinxtl
2014-4-21 00:35:00
positive carry的意思是持有现货，卖出期货，如果curve是upward sloping的话，rolling down the curve可以获取正收益。
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cooper56
2014-4-21 09:30:32
tianjinxtl 发表于 2014-4-21 00:35
positive carry的意思是持有现货，卖出期货，如果curve是upward sloping的话，rolling down the curve可以获 ...
能解释下rolling down吗？我的理解carry是持有收益，如国债的息票，减去融资的成本。这个怎么和upward sloping联系起来呢？
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tianjinxtl
2014-4-23 22:24:30
cooper56 发表于 2014-4-21 09:30
能解释下rolling down吗？我的理解carry是持有收益，如国债的息票，减去融资的成本。这个怎么和upward sl ...
考虑商品期货，比如现货价格100，期限结构是1，3，6，9月期货价格，为101,105,112,120
持有现货和settle成本1元/月,不考虑convenient yield
那买入现货存起来，carry到1，3，6，9 利润为0,2,6,11

upward sloping的意思是期货价格比现货高，那么持有现货到期可以得到正收益，就是positive carry.
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cooper56
2014-4-24 00:01:08

RE: 期货carry的问题

tianjinxtl 发表于 2014-4-23 22:24
考虑商品期货，比如现货价格100，期限结构是1，3，6，9月期货价格，为101,105,112,120
持有现货和settle ...
这里的upward sloping指的是期货的价格随到期期限上升？
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Chemist_MZ
2014-4-24 00:50:03
cooper56 发表于 2014-4-24 00:01
这里的upward sloping指的是期货的价格随到期期限上升？
我觉得你看到的期限结构应该是期货的期限结构不是利率的。

如果carrying cost>0那么很显然期限越长的forward价格越高，所以term structure是upward sloping的。

如果由convenience yield，那就有可能抵消carrying cost甚至产生收益，因此会downward sloping。
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