（1）外资找谁换美元，兑换后，RMB就在谁手里。

（2）外资找央行换美元，兑换后，RMB就在央行手里——这种行为等于央行在回笼货币。

（3）央行回笼货币后，想不想再投放货币，是另一件事情，所采用的手段也是另一件事情。不过，单单外资找央行换美元这种行为，不会使RMB投放，而是回笼货币。

（4）央行资产负债表的改变可能直接对应基础货币的投放量。央行用本币换外币，是投放本币；反之，则是回笼本币。

如果仍然对“美元换成人民币”不加限制，这样只会投放更多的人民币。

关键不是在这个钱多钱少上面，完全是一个社会深层的积累问题，与产业投资的改变关系密切。

投资过度产生泡沫，可以想象一下当前美国的局势，大部分是自己的资金把自己搞残了，这就看出钱不在多少，美国有钱吧，还行够用。

但还是控制不住局势的恶化，危机带来的损失大部分是产业链的中断，就和玩过山车一下，往上冲兴奋刺激，往下落心惊胆寒。可能以后短期没人考虑山上了。

兑换途径不止限于官方吧？

不被严格监控的外资数量￥%%#@

迟迟不敢实行资本项目自由兑换大概就是这个意思

zf大概认为，可以让外资一点一点的抢

抢的太快就像火烧圆明园了，我们就该组织义和团了

經濟學是矛盾與渾沌學

注意一个问题：

中国是实行资本项目管制的国家，因此，美元和人民币是不能自由兑换的。

也就是说，美元撤离的方式，不是向央行换取人民币来进行的。

美元，尤其是热钱，大多是以非法的渠道，通过地下钱庄进入到中国市场的。

在进入的过程中，从央行以非法渠道获得人民币，之后，投资到股市，房地

产市场。由于过多的人民币进入到这些领域，致使房地产价格推高。

在房地产价格高涨后，抛出产品，获得人民币。再通过非法渠道出逃，换回

更多的美元，使央行的外汇储备较以前更少。

同时，房地产和股市经历了一个周期，即过热和衰退。

贬值是一定的，关键是通胀问题，目前大部分人认为通胀的部分原因是人民币依附于美元的汇率体系，美元贬值，人民币跟着贬值

资本品和消费品的通胀要分开看。外资大规模撤走，我国资本品价格必然大跌。而目前消费品的通胀主要还是结构转型过程中供不应求造成的，和货币政策的关系不是太大。