埃奇沃思模型的说明描述了只有两个卖者的市场中的不稳定因素。哈罗德·霍特林(Harold Hotelling)在1929年对这一观点提出挑战；他认为价格或产出的不稳定并非是寡头垄断的基本特征。

霍特林模型的基本假设

    （1）产品同质；

　　（2）决策变量：价格；

　　（3）成本函数相同，且AC＝MC＝C0； 

    （4）消费者分布在一条线性的市场上，市场总距离为S公里，每公里有一个消费者，每个消费者购买一件商品；

　　（5）消费者购买商品的交通成本与离商店的距离成比例，单位距离的交通成本为t。

　　（6）寡头1的位置位于地点A，寡头2的位置位于地点B，则：|AC|=a为寡头1固有的地盘；|BD|=b为寡头2固有的地盘，|AB|为寡头1和寡头2需竞争的地盘，若最终寡头1争夺到的地盘为|AE|=x；寡头2的争夺到的地盘为|BE|=y如下图所示，则一定有：  

　　解以上方程组可得：

　　;。

霍特林的基本模型

　　1.目标函数：

　　寡头1：

　　寡头2：

　　2.最优决策的一阶条件与反应函数

　　(1)由,可得寡头1的价格反应函数：

　　(2)由，可得寡头2的价格反应函数：

赫特林模型的均衡解

　　联立寡头1和寡头的价格反应函数，可得：