与前几年相比，当下的房地产供需格局并未发生显著变化，货币依然超发、资本账户依然管制、股市依然无能。唯一变化的是房地产企业的资金链。自2010年以来，中央严格限制银行向房地产开发提供贷款，这导致房地产企业被迫从影子银行融资，在不断出台限制性规定导致房地产市场冻结的情况下，过高的影子银行融资成本使房地产企业不堪重负。这才是房地产企业被迫降价的真正原因。最近资金链断裂的“宁波兴润置业”银行贷款24亿元、非法吸收公众存款7亿元。尽管房地产属于高利润行业，但也难以长期承受20%-30％的影子银行债务成本。