2014-05-12 06:35:16　来源: 扬子晚报(南京)　
近期受IPO等利空因素冲击,沪指在2000点处的保卫战异常激烈,创业板也连续下跌。在市场信心极度低迷的时刻,新国九条及时出台再次引发市场巨大反响和期待。

A 重磅制度红利

对未来A股健康发展作了整体规划

有望从根本上改变股市的融资压力

业内人士表示,与2004年的国九条相比,此次出台的新国九条是在全面深化改革的背景下出台的文件,勾画了资本市场顶层设计的路线图,将对于我国资本市场未来健康发展起到积极作用,多层次资本市场建设将迎来重磅制度红利。

“与国九条相比,新国九条涉及范围更广泛,整体框架更为完整,政策支持力度更大,从制度安排上对我国未来资本市场健康发展作出了整体规划,尤其在市场化改革和简政放权的背景下出台,意义更显重大。”财经评论员苏培科（微博）说。

在多层次资本市场发展规划中,发展多层次股票市场被作为重中之重。重阳投资分析认为,资本市场制度是影响股市中长期走势的重要因素。新国九条对资本市场制度的变革提出了一系列具体目标,内涵丰富。而其中IPO发行的注册制改革和资本市场的对外开放将对A股市场产生深远影响。IPO发行的注册制改革将在很大程度上改变目前A股市场的供求关系,进而对由于供应不足而产生的极度扭曲的板块估值分化进行一定程度的修正,不受基本面支撑的高估值现象将难以普遍维系。在苏培科看来,新国九条出台有望从根本上改变股市的融资压力。

B 出路在改革

将成为影响2014年股市走势风向标

关键看政策执行情况，目前市场最缺乏信心

在不少人看来,对于多重顽疾缠身的A股来说,必须从各方面加紧推进改革,只有将新国九条落在实处,A股市场才有望走出熊市,步入牛市。

“新国九条一些可能代表政策风向标的提法值得关注。”首创证券研发部总经理王剑辉（微博）说,“涉及不同市场的提法是不同的,可能代表监管层的政策安排和立场,譬如针对股市市场,提法是加快建设多层次股票市场,对于私募市场,说法是培育。而对债券市场,最新提法是规范发展,这些都是值得关注的关键词。”

财经评论员曹中铭表示,必须改革现行退市制度,大幅降低退市门槛,改革股市融资定位,并规范上市公司的资产重组行为。“A股市场的出路在于改革,只要监管部门真正进行深入骨髓式的改革,投资者对股市就会有信心。”苏培科说,“关键要看政策的落地和执行情况,目前市场最缺乏信心。”财经评论员宋清辉则表示,新国九条可以理解为监管层对股市改革思路的变化,将成为影响2014年股市走势风向标,对股市长期影响深刻。

C 顽疾待根治

新国九条为“IPO恐惧症”开“药方”

通过对上市公司、大股东“硬约束”形成积极回报股东的良好股权文化

值得注意的是,新国九条为“IPO恐惧症”开出了“药方”:在提高上市公司质量的同时,加快多层次股权市场建设,壮大主板、中小企业板市场,加快创业板市场改革、加快完善全国中小企业股份转让系统,并在清理整顿的基础上,将区域性股权市场纳入多层次资本市场体系。




而在业界专家看来,治疗“IPO恐惧症”还需制度层面的更多配套。一方面,应进一步鼓励上市公司承诺长期现金分红比例,通过制定外在的约束性和鼓励性措施,促使“持续高分红蓝筹股”群体的形成和不断壮大。海通证券首席经济学家李迅雷表示,这样不仅可以提升市场投资价值,促进理性投资、长期投资和价值投资,也可以通过对上市公司和大股东的“硬约束”,形成积极回报股东的良好股权文化,以取代市场长期存在的“业绩包装”和“圈钱”文化。另一方面,应借鉴成熟市场经验,以全国社保基金为“蓝本”,积极稳妥地引导基本养老金和住房公积金等长期资金入市。从某种意义来说,缓解直至治愈“IPO恐惧症”,不仅应“对症下药”,更需要“内外兼修”,在资本市场发展顶层设计基础上,对A股进行从制度到理念的全方位“调理”。