在日前央行发布的《2014年第一季度中国政策执行报告》中显示，全国农村信用社法人治理取得初步成效，股东代表大会、理(董)事会、监事会和高级管理层的法人治理组织架构已基本构建并开始运行，内部管理有所加强，且产权组织形式逐步实现多元化。
　　不过就社会各界关注的焦点而言，令人担忧的问题依然不少。如产权关系模糊、治理结构存在明显缺陷、决策与执行权力失衡等问题比较突出。经历由农信社改制而来的农商行，未来的改革之路走向哪里?公司治理的突破口和落脚点又在何处?本期起， 我们推出《农商行公司治理之路》系列报道，敬请关注。
　　公司治理的实质始终是所有权对经营权的治理，股东不仅是公司资本的供给者和企业的所有者，更是治理结构最终的制度决定者。事实上，那种只是围绕农商行公司治理框架内的具体问题展开的变革，很明显大都有意或无意地回避了产权改革的实质，并没有深入触及到公司治理的实际问题。
　　一说起农商行的公司治理，无论是长期观察此领域的专家，还是机构内部人士，都不约而同地表示产权关系至为关键。
　　山西一家农金机构相关负责人更是强调，“要解决一个农村金融集体组织存在的问题，最大核心还是产权的转变，产权明晰了，管理体制、绩效体制都到位了，大家的认识提高了，员工的利益得到保障了，这才是应取之道。”
　　即使是很早就拉开改革序幕的农商行，到现在还存在一些权益困惑。据北京农商行内部员工透露，目前农商行的土地权益仍没理顺，主要是由于其前身大部分网点在乡村，以前只是和村委会、村大队签署一些合同，多数不规范;而且很多房产土地因为历史遗留问题都只有协议使用权。
　　如何有效解决依然存在的产权困境，四川银监局一位调研人员表示，无论是农信社改制为农商行，还是农商行的产权关系问题，在清产核资过程中，监管部门依然倾向于稳步、审慎的账面值。“对那些土地、门面的产权问题，依照相关制度，对两证齐全的基本上是按照账面值进行作价。”他说。
　　股权结构设置多样化
　　不可否认，作为产权构成部分，股权结构对农商行公司治理影响甚大。
　　对还没完成改制的农信社来讲，由于股权分散，社员对农村信用社的所有权难以体现，所有者缺位，法人治理难以落实。为此，他们努力在股权设置、老股金转让及股金募集等方面合理布局，稳步推进。
　　这在上述山西农金机构那里更具代表性。据该机构负责人介绍，他所在的县联社正在改制，除了10%的股份没有完成募股外，其他的都已准备就绪。目前拟设的股权结构大概是，企业法人股占70%，员工自然人是11%-12%左右，社会自然人在17%-18%之间。而“对老股员，因为我们是高风险信用社，清产核资是负数。因此我们首先会广泛宣传，会征求老股员的意见。如愿意转成农商行的股份，我们实行同股同权;需要退出的，我们会在充分保护老股员利益前提下按照1:1比例转让。”他说。
　　对改制后的农金机构，一个普遍现象是其股权结构中地方ZF通过管理的企业形式参股。“当地ZF通过管辖的企业入股银行，以至少占51%的股份使其变为最大的股东。”甘肃农金机构相关负责人说。在他看来，这其实是“影子股东”。
　　他还表示，这样做其实也是有益处的。“因为一旦将来出现任何危及情况，ZF可以兜底。再者，这也对银行的信誉大有帮助。”
　　尽管，农金机构从改制之前就开始实施股权设置，从传统体制下的股权分散、所有权难以实现转变为股东类型相对集中基础上的多样化产权制度形式，为完善法人治理结构夯实了环境基础。但这与真正实现所有权、经营权、监督权“三权分立”的机制还存在不少差距。
　　如何平衡权力需探索
　　“就目前的公司治理结构而言，从法理上讲西方的公司治理模式色彩更浓，但在实际操作中中国的传统更浓。关键的问题是如何把西方的这样一种模式与中国的传统结合起来。”这是人们对农商行公司治理现状的一般感知。
　　对此，大部分人认为在股东大会和董事会闭会期间，可利用中国传统的因素。然而，也有业内人士担心这样做会带来负面效应。
　　“一是要避免外部大股东的操控，避免公共金融服务为少数人或少数企业服务;二是股权过于分散后，商业银行会产生董事长、行长及金融班子里的人员暗箱操纵、内部操纵，这种情况缺乏外部监督、缺乏信息透明度。”他说。
　　上述四川银监局相关人员认为，中国的传统是要尊重的，对那种太过“一言堂式”的运营模式，要在遵守《公司法》、《商业银行法》、《商业银行公司治理指引》等法律、银行相关章程及议事规则前提下进行约束。
　　“虽然董事会和行长两者之间还是相对分开的，但董事长直接参与经营的状况太严重，有的地方甚至是董事长兼任行长这样一种过渡模式，这就等于是决策层参与日常经营。像这种情况一般是在建立初期，高管层不到位等因素造成的。”上述甘肃农金机构负责人表示。
　　还有一种情形值得注意，即省联社干预过多，管理过细，削弱了社会股东的作用。“对农商行的公司治理而言，高级管理层，包括副行长以上的人员不应是由省联社提名相关人选，而是应根据自己的业绩等因素由董事会、股东大会来决定。”中部地区一家农商行的高管介绍说。