巴菲特开课 鼓励逆势操作

工商时报 2008.04.16　

萧丽君、陈颖柔／综合外电报导

最新一期美国财富杂志报导，四月初投资大师巴菲特为华顿商学院学生上了1天的密集课程。这位股神以他丰富的经验向学生表示，最佳投资之道就是逆势操作，当众人担心受怕时，就是大胆加码的最佳时机！

    　巴菲特每年约有15次会邀请一群商学院学生到柏克夏海瑟威公司，为他们上1天的课程。这些学生通常会前往公司参观他们1或2项业务，之后再转到位于奥马哈市中心的公司总部，在此巴菲特将特别给予这些学生两个钟头的问答课程。

    　4月初他在柏克夏海瑟威对来自宾州大学华顿商学院的150名学生上课时，发表他对贝尔斯登纾困案、信贷危机、美国经济前景与股市投资等看法。以下就是他的上课重点。

    　观点 1

    　长期持股理财优选

    　问：你建议投资人目前应该如何自处？

    　答：答案是不要让投资人认为他们在今日所看到的新闻，会大幅影响到他们的投资策略。他们的投资策略所包含的要素应为，首先，尽管你知道经济未来走势，你也不一定知道股市会如何反应。其次， 投资人在选股时，很难选到优于平均股票表现的个股。

    　如长期持有，投资股票堪称不错的理财选择。投资人唯一可能出错的两件事是买错股票，或在错误时间买进或脱售股票。

    　就如同我经常所说的，当众人担心受怕时，就是大胆加码的时刻，反之亦然。唯有逆势操作才是投资必胜的王道。

    　问：长期而言，你看多美国经济？

    　答：美国经济将会表现得很好，但不会一直很好。如果不相信美国经济会好，就不要买股票。我说美国经济会很好是有原因的，美国的产值每年都增加，长期而言，这是一个正和游戏，唯一会扼杀投资人的是高额费用或试图巧取市场。

    　观点 2

    　美国资本市场超赞

    　问：美国金融市场是否逐渐丧失优势？

    　答：我不认为美国金融市场逐渐丧失优势，虽然沙宾法案增加成本，且有一些是浪费掉的，但相对于美国金融市场总规模20兆美元，这些成本并不大。我认为，美国的资本市场超赞，而且所出差错，只会使它更加迷人，我的意思是，如果你与我同业，你是不会乐见资本市场运作百分百无误的。

    　不论实施何种法规，人们会继续做傻事，将来还是会这样，因此法规有相当大局限性，要约束人是很难很难的。如果我被任命为监管人员，有一百位最聪明的人与我搭配，每天去查大型金融机构的资金部位，包括所有衍生性金融商品部位、所有的股票部位、所有的货币部位，我也没有办法告诉你，它们怎么运作的。当你使用极复杂的投资工具，这些投资工具有数百名交易对方，这样要去规范是非常难的。

    　观点 3

    　莫依总经预测投资

    　问：美国景气目前距离转机尚远吗？

    　答：我认为是。似乎每个人都说不景气的时间不会长而且情况不会很严重，但是看起来正好相反。目前，我不依据总经预测做任何投资，所以我认为大家不要因为总经预测就卖股票，我也不认为大家应该依据总经预测买股票。

    　巴菲特每年约有15次会邀请一群商学院学生到柏克夏海瑟威公司，为他们上1天的课程。这些学生通常会前往公司参观他们1或2项业务，之后再转到位于奥马哈市中心的公司总部，在此巴菲特将特别给予这些学生两个钟头的问答课程。

    　4月初他在柏克夏海瑟威对来自宾州大学华顿商学院的150名学生上课时，发表他对贝尔斯登纾困案、信贷危机、美国经济前景与股市投资等看法。以下就是他的上课重点。

    　观点 1

    　长期持股理财优选

    　问：你建议投资人目前应该如何自处？

    　答：答案是不要让投资人认为他们在今日所看到的新闻，会大幅影响到他们的投资策略。他们的投资策略所包含的要素应为，首先，尽管你知道经济未来走势，你也不一定知道股市会如何反应。其次， 投资人在选股时，很难选到优于平均股票表现的个股。

    　如长期持有，投资股票堪称不错的理财选择。投资人唯一可能出错的两件事是买错股票，或在错误时间买进或脱售股票。

    　就如同我经常所说的，当众人担心受怕时，就是大胆加码的时刻，反之亦然。唯有逆势操作才是投资必胜的王道。

    　问：长期而言，你看多美国经济？

    　答：美国经济将会表现得很好，但不会一直很好。如果不相信美国经济会好，就不要买股票。我说美国经济会很好是有原因的，美国的产值每年都增加，长期而言，这是一个正和游戏，唯一会扼杀投资人的是高额费用或试图巧取市场。

    　观点 2

    　美国资本市场超赞

    　问：美国金融市场是否逐渐丧失优势？

    　答：我不认为美国金融市场逐渐丧失优势，虽然沙宾法案增加成本，且有一些是浪费掉的，但相对于美国金融市场总规模20兆美元，这些成本并不大。我认为，美国的资本市场超赞，而且所出差错，只会使它更加迷人，我的意思是，如果你与我同业，你是不会乐见资本市场运作百分百无误的。

    　不论实施何种法规，人们会继续做傻事，将来还是会这样，因此法规有相当大局限性，要约束人是很难很难的。如果我被任命为监管人员，有一百位最聪明的人与我搭配，每天去查大型金融机构的资金部位，包括所有衍生性金融商品部位、所有的股票部位、所有的货币部位，我也没有办法告诉你，它们怎么运作的。当你使用极复杂的投资工具，这些投资工具有数百名交易对方，这样要去规范是非常难的。

    　观点 3

    　莫依总经预测投资

    　问：美国景气目前距离转机尚远吗？

    　答：我认为是。似乎每个人都说不景气的时间不会长而且情况不会很严重，但是看起来正好相反。目前，我不依据总经预测做任何投资，所以我认为大家不要因为总经预测就卖股票，我也不认为大家应该依据总经预测买股票。