美国国债价格的涨势让许多市场人士感到吃惊，10年期收益率跌至11个月低点。本周非农就业数据和欧洲央行(ECB)会议将决定国债价格能否继续攀升。

债市上扬是多种因素共同作用的结果——欧债收益率下滑、养老基金的额外需求、投资者对长期经济需求的忧心，以及包括空头回补在内的技术面因素。

尽管美联储(FED)削减购债刺激规模，上周指标10年期美债价格依然大幅攀升，收益率降至2.422%的去年6月以来低点。

投资者不相信美联储削减刺激是因为经济增长即将大幅加速，他们反而更担心经济指标疲弱和通胀乏力；然而若就业数据显示就业强劲增长，或数据显示物价上涨，这样的观点可能会有所改变。

既然就业数据好坏如何，以及欧洲央行将会采取多大力度的行动，都还远未明确，因此债市可能继续保持警惕。

纽约东方汇理银行(Credit Agricole Corporate and Investment Bank)利率策略全球主管David Keeble说，若就业报告十分理想，可能”提醒我们，还是要回到经济成长正在升温这一现实当中来。“

根据路透调查，美国5月新增非农就业岗位料为21.5万个。4月增加28.8万个，为2012年1月以来最大增幅。该数据将于本周五公布。

尽管就业市场继续改善，却仍不足以大幅推高薪资，薪资水平是引燃通胀忧虑最有说服力的理由。

保德信金融集团(Prudential Financial)市场策略师Quincy Krosby表示：”问题的关键是要让薪资提高，通胀预期开始升温。“

市场预期欧洲央行(ECB)周四(2014.6.5)将采取更加积极的行动，推进欧元区经济增长。这一预期也帮助欧美债市收益率跌至一年来低位。

意大利和西班牙指标国债收益率大幅下滑，相比之下美国市场的利率水平显得颇有吸引力。

收益率下跌部分缘于投资者的空头回补。一些债券基金经理人之前押注5年期收益率下跌而10年期收益率上升，今年以来这种策略为许多对冲基金所青睐，现在却让他们”苦不堪言“。

富国银行(Wells Fargo)分析师在一份报告中写道：”今年迄今，这些投资策略的绩效欠佳，因为收益率曲线趋平，债券收益率水平也下滑。“

分析师表示，鉴于最近的市场情况，债券价格上涨可能远未结束。但如果市场方向发生转变而收益率走高，可能是以一种”迅雷不及掩耳“的方式到来。

Keeble补充道说：”现在就好像与债券市场玩一场俄罗斯轮盘赌(Russian roulette)，你知道’砰‘地一声一定会到来，只是不知道何时到来。“