进入二季度以来，险资持仓股明显强于市场，其持仓的390家公司，账面浮盈达170.31亿元，部分股票收益丰厚。到9日止，账面浮盈额度最高的6只个股分别是：中国人寿（164.25亿元）、金地集团（22.34亿元）、工商银行（12.44亿元）、平安银行（11.84亿元）、农业银行（6.14亿元）、中信证券（4.90亿元），合计浮盈221.91亿元。本文特对上述6只个股进行深入分析解读，供投资者参考。

中国人寿（601628）处于估值低位

　　据《证券日报》市场研究中心数据显示，一季度末险资共持有中国人寿1932353万股，对应持股市值为25951500.79万元。二季度以来，该股累计上涨6.33％，若险资持仓数量不变，以最新收盘价计算，最新持股市值将达到27594000.84万元，持股市值增长1642500.05万元，在全部险资重仓股中，市值增长数额最高。目前，该股最新收盘价为14.28元。

　　基本面上，公司是国内最大的寿险公司，提供个人人寿保险、团体人寿保险、意外险和健康险等产品与服务。公司是中国领先的个人和团体人寿保险与年金产品、意外险和健康险供应商，亦提供个人、团体意外险和短期健康险保单和服务。截至2013年年末，公司拥有约1.77亿份有效的长期个人和团体人寿保险单、年金合同及长期健康险保单，同时亦提供个人、团体意外险和短期健康险保单和服务。

　　对于该股，中信建投表示，目前公司处于估值低位，公司业务基本面处于上升趋势，保险责任准备金计提充分，投资收益具有较大改善空间，维持“买入”评级。

　　金地集团（600383）销售表现优于行业

　　据《证券日报》市场研究中心数据显示，一季度末险资共持有金地集团150941.75万股，对应持股市值为1044516.88万元。二季度以来，该股累计上涨21.39％，若险资持仓数量不变，以最新收盘价计算，最新持股市值将达到1267910.66万元，持股市值增长223393.78万元，在全部险资重仓股中，市值增长数额位居第二。目前，该股最新收盘价为8.4元。

　　基本面上，公司确立“以住宅业务为核心，以商业地产和金融业务为两翼”的“一体两翼”发展战略，稳步推进业务模式，各地项目在所在城市市场份额得到稳固和提升，尤其是发展较快的二线城市。

对于该股，广发证券预计公司2014年、2015年每股收益分别为0.95元、1.16元，维持“买入”评级。公司整体的销售表现优于行业，不过从目前看，要实现年初制定销售目标对公司而言仍面临考验。试水美国市场是探索国际化的有益尝试。

工商银行（601398）占据国内市场领先地位

据《证券日报》市场研究中心数据显示，一季度末险资共持有工商银行592528.82万股，对应持股市值为2044224.41万元。二季度以来，该股累计上涨6.09％，若险资持仓数量不变，以最新收盘价计算，最新持股市值将达到2168655.46万元，持股市值增长124431.05万元，在全部险资重仓股中，市值增长数额位居第三。目前，该股最新收盘价为3.66元。

基本面上，工商银行主营公司和个人金融业务、资金业务、投资银行业务等，公司是中国最大商业银行，占据国内市场领先地位，拥有庞大的客户基础、广泛的分销网络和国内先进信息技术平台，是我国最大的公司银行、个人银行、电子银行服务提供行。2013年，在英国《银行家》杂志按一级资本排名的全球千家大银行中，公司名列榜首。2014年一季报披露，截至报告期末，集团实现净利润734.61亿元，同比增长6.75％。年化平均总资产回报率为1.52％，营业收入1626.33亿元，同比增长10.07％。利息净收入1158.25亿元，同比增长8.53％。手续费及佣金净收入376.82亿元，同比增长10.23％。成本收入比23.08％。截至报告期末，核心一级资本充足率10.88％，一级资本充足率10.88％，资本充足率13.22％，均满足监管要求。

对于该股，平安证券维持2014年、2015年每股收益0.80元、0.87元预测，对应净利润增速分别为7％和8％。目前股价对应2014年市盈率4.3倍和市净率0.8倍，2013年股息收益率达到7.5％，具备长期持有价值，维持“推荐”评级。

平安银行（000001）

据《证券日报》市场研究中心数据显示，一季度末险资共持有平安银行16672.3万股，对应持股市值为1795599.2万元。二季度以来，该股累计上涨6.59％，若险资持仓数量不变，以最新收盘价计算，最新持股市值将达到1913972.03万元，持股市值增长118372.83万元，在全部险资重仓股中，市值增长数额位居第四。目前，该股最新收盘价为11.48元。

基本面上，公司是全国性股份制商业银行，拥有38家分行，机构网点528家（截至2013年年末），在北京、香港设有代表处，并与境内外众多国家和地区逾2000家银行建立了代理行关系。公司确立了“面向中小企业，面向贸易融资”发展战略，独创的“线上供应链金融”在线服务平台，在互联网时代继续保持领先的服务优势。同时，公司是国内4家获得离岸网银业务资格的商业银行之一。截至2014年3月31日，公司资本充足率10.79％、一级资本充足率8.70％、核心一级资本充足率8.70％。

对于该股，长江证券表示，公司一季度业绩如果从环比看，利息及手续费收入基本稳定，大幅增长的部分来自于其他创新的非息业务收入，一季度增速在从全年来看很难持续。但公司在集团综合金融战略下，零售、公司、同业、投行的四轮驱动取得显著成果，体现了平安银行较强的执行力。不过在经济下行周期，公司仍然面临一定的拨备计提压力。预计2014年、2015年每股收益分别为1.93元、2.21元，对应市净率0.81倍、0.72倍，维持“推荐”评级。

农业银行（601288）存款成本较低且相对稳定

据《证券日报》市场研究中心数据显示，一季度末险资共持有农业银行613637.29万股，对应持股市值为1485002.24万元。二季度以来，该股累计上涨4.13％，若险资持仓数量不变，以最新收盘价计算，最新持股市值将达到1546365.97万元，持股市值增长61363.73万元，在全部险资重仓股中，市值增长数额位居第五。目前，该股最新收盘价为2.52元。

基本面上，公司是最后一家上市的大型国有商业银行。2013年，在美国《财富》杂志全球500强排名中，本行位列第64位；在英国《银行家》杂志全球银行1000强排名中，以2012年一级资本排名计，本行位列第10位。截至2014年3月末，本集团不良贷款余额919.91亿元，比上年末增加42.10亿元；不良贷款率1.22％，与上年末持平。总负债144169.67亿元，比上年末增加6994.02亿元，增长5.10％。吸收存款125354.28亿元，比上年末增加7240.17亿元，增长6.13％。按存款期限结构划分，定期存款52603.11亿元，活期存款66647.56亿元，其他存款6103.61亿元。

对于该股，安信证券表示，农行经营稳健，县域网点及业务优势使得公司存款成本较低且相对稳定。目前股价对应的2014年动态市盈率和市净率分别为4.21倍和0.8倍，股息收益率高达8.2％，极具配置价值，维持“增持-A”投资评级。

中信证券业绩符合预期

据《证券日报》市场研究中心数据显示，一季度末险资共持有中信证券75421.8万股，对应持股市值为794191.6万元。二季度以来，该股累计上涨6.17％，若险资持仓数量不变，以最新收盘价计算，最新持股市值将达到843215.77万元，持股市值增长49024.17万元，在全部险资重仓股中，市值增长数额位居第六。目前，该股最新收盘价为11.18元。

基本面上，公司是中国证监会核准的第一批综合类证券公司之一，2008年至2013年连续6年在证券公司分类评价中，均获目前中国证券行业最高级别A类AA级。

对于该股，国泰君安表示维持“增持”评级，目标价14.16元，维持2014年至2016年每股收益预测0.64元、0.79元、0.92元。公司2014年一季度营业收入和净利润分别为47.4亿元、13.1亿元，同比增加61％、35％，对应每股收益0.12元，其中经纪、投行及并表子公司业务驱动收入增长，业绩符合预期。由于融资方式多元，杠杆率提升至约3倍。作为行业龙头，公司未来将受益于行业管制放开，领航行业创新。