移动互联网发展进入全民时代 互联网概念股受关注　　2014移动互联发展大会今日在京举行，由人民网研究院主编的《中国移动互联网发展报告(2014)》蓝皮书在会上发布。
　　报告显示，截至2014年1月，我国移动互联网用户总数达8.38亿户，在移动电话用户中的渗透率达67.8%；手机网民规模达5亿，占总网民数的八成多，手机保持第一大上网终端地位。我国移动互联网发展进入全民时代。
　　报告认为，未来的移动网络将像空气、水、食物一样成为生活之必需。人的感官被无限延伸，知识的获取变得轻而易举，创造性得到提升；分享成本降到极低，思想、知识、智慧的分享将促进人群和谐、社会进步。但是，人也将始终处在被“定位”中，作为个体的人更没有隐私。
　　报告显示，2013年我国移动购物市场交易规模达1676.4亿元，在移动互联网行业规模占比最高。面对广阔的移动购物市场，阿里巴巴、京东、当当网、亚马逊中国等各大电商在移动端加速“跑马圈地”。
　　同时，基于移动互联网的新型移动支付发展迅猛。根据报告，2013年移动支付市场交易规模突破1.3万亿元，同比增长8倍多，远超个人电脑支付增长率。未来，随着线上到线下渠道打通，银行、运营商和第三方支付企业将携手促进移动支付产业的新一轮发展。
　　移动互联网金融已经从过去的小规模、零散型，开始进入到规模化、与传统线下金融服务互补、融合发展的新阶段。截至2014年2月，余额宝开户数已经突破8100万人，规模突破4000亿元。
　　在线旅游方面，移动端的竞争开始发力。截至2013年10月，携程移动端酒店预订占比的峰值超过40%，艺龙来自移动端的业务贡献率超过25%。未来，旅游业或将成为绕开个人电脑、真正实现移动化的行业。
　　移动互联网使网络、智能终端、数字技术等新技术得到整合，建立了新的产业生态链，催生全新文化产业形态。
　　阅读、游戏、音乐等文化产业借助移动互联网进行融合创新。2013年，移动游戏呈现井喷。报告显示，去年我国移动游戏市场规模达112.4亿元，同比增长两倍多，占全国游戏出版市场的13.5%，未来移动游戏市场给人以巨大的想象空间。
　　移动互联网不仅为文化产业的新一轮发展提供了契机，也带来了文化产品生产和消费方式的革新。
　　光大证券研报认为今年传统通信行业投资逻辑和2013年相比有较大差异，去年市场关注资本开支增长率、4G牌照发放进度、招标规模和份额。今年资本市场关注业绩释放以及战略转型，标的选择方面，我们更关注上述两点，重点推荐中兴通讯、富春通信、邦讯技术、中恒电气、天源迪科。
　　在当前政府大力促进信息消费的背景下，相关公司借助移动互联网积极布局新型领域。2013年手游集中爆发后，移动互联网行业增长在2014年仍将翻番，能够分享行业增长的手游公司在调整之后仍然具有投资价值。此外，光大证券认为手游之后最可能爆发的领域包括在线教育、移动支付、移动视频及移动位置服务等新兴领域。我们重点推荐神州泰岳、鹏博士，并关注拓维信息。
　　随着国家安全委员会正式成立，政府对国家安全战略将极为重视，未来必将加大信息安全领域投入，进一步加快信息设备国产化进程，主要集中在北斗导航、数据通信领域，重点推荐中海达、海格通信、星网锐捷、东土科技等。
　　长城证券认为，信息消费：OTT加速行业融合，看好互联网电视和三网融合。整体上看好互联网和移动互联网在未来的发展机会，看好电信推进IPTV+OTT的优势电视运营商百视通，看好广电双向化改造设备商数码视讯。4G建设：TD发牌带来的估值提升机会，TD发牌和电信联通建设规模超预期带来的估值提升机会；阶段性看好受益确定的烽火通信和中兴通讯、日海通讯。细分行业性机会：自下而上精选个股，看好具有行业性机会和独特竞争优势的金信诺、东方国信、海能达、梅安森。
　　上海证券认为，下半年将迎来家庭游戏机的集中爆发，利好相关的国内销售及运营平台公司百视通和东方明珠。同时电视互联网的业务主要集中在视频、游戏、增值业务和广告，其中游戏业务最为值得关注。除了百视通、东方明珠引进的游戏，国内企业进军电视游戏业务更值得关注，佳创视讯与PlayJam合作，引进国外电视游戏平台及游戏。在增值业务及广告业务模式方面，我们认为互联网视频会进入电视互联网领域，但是不会影响目前视频领域竞争态势。但是广告营销将受益于电视互联网平台的规模增长。同时电视互联网、特别是游戏和视频业务的发展，将会提升有线网络的宽带价值，相应的有线网络运营商的价值会提高。
　　齐鲁证券研报指出，随着互联网及相关产业的热点不断，加之人们对文化产业消费认可度的提升，推荐在细分行业进行布局，重点推荐：互联网电视领跑者(乐视网)、游戏领域节节高的转型标的(神州泰岳)、在线教育板块标杆企业(中南传媒)、立足高端的中国图片库行业龙头(远东股份)、深度打造中国任天堂的公司标的(金亚科技)、国资背景传媒集团(吉视传媒).
　　顺网科技：网吧市场优势巨大，出发下一站，移动互联网
　　2014-02-28 研究机构：招商证券
　　顺网科技发布2013年年报，公司实现营业收入3.47亿，同比增长26.7%，实现净利润1.02亿，同比增长11.2%，每股收益0.78元。同时公司公告每10股派息2.5元，转增12股。
　　主业净利润稳定增长，网吧垄断地位不断巩固。公司2013年净利润同比增长11.2%，保持稳健增速。随着2014年云海平台的升级完成，公司的主业利润增速将再次回升。2013年网维大师终端数在网吧数整体下滑的背景下仍然增加7%至589万台，完成对新浩艺的收购，吉胜科技全年实现盈利，公司在内生、外延以及收购后的整合均非常成功，网吧渠道的垄断优势不断巩固加强。
　　“连我”无线将成为移动互联网入口战略级产品。公司以深耕多年的网吧市场为突破口，凭借“连我”无线wifi产品切入移动互联网分发平台市场。以网吧市场为起点，公司未来可以围绕“连我”无线打造包括饭店、宾馆、咖啡厅等更广泛场所在内的无线生活圈，从而成为移动互联网全网分发平台。截至2013年末，连我客户端下载15万，投放设备近600台，积累约6万用户。
　　顺网游戏保持高速成长态势，目标业内一线平台。公司顺网游戏平台2013年全年收入5978万，同比增长185.7%。平台开服数480组，已经进入行业前十。网页游戏平台运营是经验与资本的游戏，顺网科技已经积累了丰富运营经验，凭借公司雄厚的资金实力，2014年公司网页游戏有能力继续保持远超100%的增速，成为今年业绩最大的增长点。
　　公司是唯一覆盖端游、页游、手游的全类型平台，维持“强烈推荐-A”投资评级。公司目标打造全网平台，并将传统B2B为主的模式加速向B2C转型。2014年我们将看到公司目标的逐渐兑现：网页游戏运营的B2C的游戏业务快速发展，连我无线则为公司搭建了一个从网吧细分到全网覆盖，从PC端到移动端的全面提升路径。我们预测公司2014-2016年EPS分别为1.14元、1.61元和2.15元，对应PE分别为48倍、34倍和25倍，股权激励将大幅提高公司员工的创新与执行力，维持“强烈推荐-A”评级。
　　风险提示：网吧市场出现大幅下滑、连我无线推广低于预期。
　　联建光电：公司未来发展空间大，安全边际足
　　研究机构：海通证券日期：2014-6-11
　　LED 户外显示屏行业分散度高，未来有望孕育大企业。根据研报的测算，全国约有1380 块LED 户外显示屏，如果按照单块屏幕销售收入200-400 万计算，则2013 年行业规模约为30-40 亿元。对于行业龙头郁金香而言，销售收入约占市场份额的12.5%-16.7%。而从LED 显示屏体资源数目看，郁金香传媒自有屏体数目为24 块，市占率约为2%。户外显示屏行业分散度高。
　　受区域差别较大的影响，传统的直接扩张方式难度很大。
　　跨区域扩张非常困难。点位为LED 显示屏核心竞争要素，其除了资金之外还需要较多的其他因素，本地企业存在相当的优势，因此地域扩张是需要面对的最大难题。
　　投入资金大，现金流压力大，分众传媒亦折戟而归。从投资资金角度看，一个一线城市点位需要的一次性投资金额约为1500-2000 万左右，二线城市点位需要的投资规模也在100-300 万，对于企业而言想要快速扩张存在很大的问题，仅仅投资二线城市，压力也很大，如果并购则支付的价格更高，需要很强的财力支撑，分众传媒之前也试图重复楼宇广告的成功案例，然由于资金压力太大，导致整体计划失败。
　　后续的维护也存在较大问题。由于网点存在于全国各个城市，因此后续的维护也较为困难。
　　蓝色光标：内生外延驱动，关注并购，再融资和模式转型
　　研究机构：国金证券日期：2014-6-4
　　投资逻辑
　　营销行业增长相对稳健，并购提升市场份额：(1)2013 年我国广告和公关营业额分别为5020、341 亿，10 年复合增速分别为17%、26%，高于GDP 增速，总量占GDP 的0.9%，与美国2%的占比相比偏小；(2)电视、网络、报纸、广播、杂志是主要传播媒介，网络广告增速最快；(3)营销服务行业增长相对稳健，公司通过收购解决人力资源瓶颈、提升市场份额和提高话语权，并购企业关注被收购企业的客户、媒体、技术和关系资源，并购的阶段分为横向、纵向、混合兼并、技术及跨国并购。
　　内生外延双轮驱动，并购、再融资和模式转型有望成为股价催化剂：(1)蓝标自上市以来战略明确，通过内生增长和外延扩张实现战略目标双驱动，完善产业链布局、提升公司业绩，驱动股价上涨；(2)11-13 年分别投入8.28、1.96、21.30 亿并购，先后收购传统广告公司今久(报刊)、博杰(电视)等，数字营销公司思恩客、美广互动，国际公司Huntsworth、WAVS 等， 11-13 年内生公关业务收入和业绩增速维持在30%左右，并购为上市公司分别带来4.2、4.4、6.6 亿新增收入，0.24、0.79、1.22 亿新增利润，股价在上市期间最高涨幅达9 倍；(4)数字化、国际化是未来，数字化方面将在大数据、移动互联网、电子商务、视频四个方向进行布局，依托技术解决人力资源瓶颈，国际化将以欧洲、北美为中心；(5)未来股价催化剂可能来自行情反弹、并购、再融资及模式转型，因并购已至公司体量较大，未来小体量并购对其业绩的提升幅度将越来越小，对股价影响也将越来越弱，模式转型有望带来业绩估值双提升。
　　盈利预测及投资建议
　　2014 年博杰、蓝色方略、WAVS、密达美渡等都将产生新增净利润(预计1.8 亿)，不考虑其它并购，假设原有公关业务增长维持30%，预计14 年归属于上市公司净利润7.27 亿，EPS 为0.77 元，15-16 年EPS 分别为1.01、1.28 元，对应14-16 年PE 分别为35、27、21 倍，系统性风险致股价下跌，考虑到后续并购，估值不高，向上弹性较大，首次评级“买入”。
　　思美传媒：交流纪要，坚持看好公司中长期发展前景
　　研究机构：齐鲁证券日期：2014-5-21
　　坚持以媒介代理为主线，品牌管理协同发展，打造更具有竞争实力的国内一流传播集团。
　　思美传媒自2004 年起专注媒介代理业务的发展，目前已形成具有竞争优势的业务板块。近年来在互联网崛起的冲击下，以传统媒体为主的媒介环境正逐渐发生变化，思美依然坚持以具有优势的媒介代理业务为主，并拓展互联网及户外等新媒体领域，积极应对媒介环境变化带来的挑战。同时，思美调整品牌管理的发展思路，集中力量为高端客户提供最优服务，通过口碑效应提高品牌影响力，达到与媒介代理业务协同发展的效果。
　　内在培养+外延式扩张，公司以人为本，力求符合未来发展的“1+1>2”的最佳方案。
　　2013 年，思美重金打造数字部，大量招募人才组建互联网团队。去年，公司互联网广告部门已小有成绩，贡献营收2000 多万。思美通过培养自己的互联网团队，可以更加了解公司在该领域中的发展需求，从而在外延式扩张过程中更好的接触标的公司并为其提供发展平台，促进与标的公司之间的融合，达到“1+1>2”的效果。
　　上市提升市场影响力，公司以客户需求为导向，实现全行业覆盖，做中国的电通。
　　思美传媒上市后其市场影响力大幅提升，通过比稿获得大客户的概率增加。公司将满足客户需求放在第一位，坚持以客户为导向，继而扩大服务及媒介采购覆盖区域。同时，公司积极开拓各个行业的广告客户，努力实现全行业覆盖，提高服务能力，向日本电通学习，做中国最出色的广告传播集团。
　　享受广告行业整体快速增长的红利，公司发展空间巨大。
　　2013 年，我国广告营业总额达5019.75 亿元，再创历史新高。其中，传统媒体仍为广告市场中的主流媒体，其市场份额同比增长9.8%，而互联网广告市场同比增长高达46.1%。研报认为传统媒体在广告市场中的地位毋庸置疑，互联网作为新媒体可以和传统媒体形成互补及互动，更加有效地提高广告效能。此外，随着中国经济的增长，我国广告行业将步入发展的快车道。思美传媒通过现有传统媒体业务的巩固与维护，新媒体业务的拓展和加强，可以确保公司业绩的提升。从长远来看，公司综合竞争实力的提升有助于打开未来的成长空间。
　　谦虚求实的态度，稳中求新的策略，思美未来发展向好。
　　思美传媒在广告业内发展已有十余载，目前已成为国内享有名气的实力派广告公司。公司并未以此为傲，而是更加谦虚求实的稳步发展，同时紧跟市场的变化调整战略节奏，其企业精神可嘉，公司未来前景向好。
　　盈利预测及投资建议：
　　研报中长期看好公司的发展。研报预计公司2014-2016 年的营业收入分别为18.94、22.83、28.53 亿，同比增速为15.60%、20.50%和25.00%；归属于母公司净利润分别为1.05、1.17 和1.31 亿元；对应EPS 分别为1.231、1.367 和1.541 元。鉴于公司所在行业处于黄金成长期，研报给予公司一定的估值溢价，给予2014 年42-45 倍PE，目标价51.70-55.40 元，维持“增持”评级。
　　风险提示：
　　公司作为次新股易受市场情绪影响；传统媒体广告代理行业受互联网广告冲击导致公司业务缩减；并购整合风险；比稿竞争优质客户具有不确定性的风险。
　　鸿博股份(002229)：牵手银联，移动互联金融彩票即将启航
　　来源： 国泰君安撰写时间： 2014-03-06
　　牵手银联，开拓银行证券等金融体系互联网售彩渠道；维持增持，维持目标价25元。公司公告与银联电子支付签署了《开放式购彩平台开发备忘录》，拟合作开发开放式购彩平台。公司负责平台的搭建维护，银联负责平台的推广，包括支付服务、在线推送等；平台将为银行、券商、基金以及拥有福利与体育彩票销售资格客户资源方提供售彩服务。我们认为合作备忘的签署有两方面的意义：第一，大力发展互联网及移动支付是银联未来的战略发展重心，其计划建立移动互联平台及APP客户端，利用其金融体系地位和经验在移动互联支付上建立优势；若成功牵手银联后，公司有望借此契机提升其在互联网及移动售彩领域的规模和实力，将售彩渠道扩展至银行等金融体系，充分挖掘庞大的潜在存量客户，在移动互联售彩的竞争中抢得先机。其次，如合作正式开展也标志着公司在互联网彩票领域的地位得到强有力认可。我们维持对公司2014/15年EPS预测为0.28/0.38元；随着网络售彩资质确认、彩种研发和客户拓展，公司有望在高速成长的互联网彩票行业持续分享红利，维持增持，维持目标价25元。
　　2014年为彩票大年，移动互联售彩政策或有突破。2014年初举行的全国福利彩票工作会议和体育彩票工作会议中也强调将以“稳中求进、重点突破、改革创新”为未来工作主基调，我们预期2014年彩票行业在新渠道的拓展和新彩种的创新上将有所突破。如果政策能将移动端售彩正式开启，则彩票行业正式进入“移动互联”时代；公司等长期深耕于彩票行业、在彩票产业链上有核心优势的企业将最终受益。
　　风险提示。注意互联网彩票政策变化、与银联合作存在一定的不确定性。
　　爱施德(002416)：开启移动互联战略，打造中国手机服务第一品牌
　　来源： 光大证券撰写时间： 2014-01-02
　　手机分销收入增长25%以上
　　12月4日，工信部向三大运营商发放TD-LTE牌照，中国正式进入4G时代。随着4G正式商用以及运营商增加终端补贴力度，我们保守预测，2014年中国手机销量将达到4.6亿部，同比增长20%左右。
　　近年来公司坚持多品牌战略，2011年开始先后引进“中华酷联米”为首的国产手机，分享国产手机市场份额大幅提升的红利。受益于4G引发换机潮以及继续引进优秀国产品牌手机，我们预计，2014年爱施徳手机分销收入增长25%以上。
　　三年后公司内容分发业务收入规模9-10亿，净利润3-4亿
　　移动互联网产业快速发展，凭借着最佳的用户体验、清晰的商业模式，在相当一段时间内，应用商店依然是移动互联网重要入口。目前第三方应用商店市场收入规模30亿，三年后其市场规模将增长到90亿左右。
　　2013年9月，爱施徳先后收购迈奔灵动和彩梦科技，向移动互联网内容分发领域跨出了第一步。公司将依靠线下1万多家渠道优势提升线上内容分发市场地位，《征途》成功是最好的例子。我们预计，三年后内容分发平台市场份额达到10%，收入规模9-10亿元，净利润3-4亿元。
　　移动转售业务开启，助力移动互联战略
　　从虚拟运营商的发展规模来看，西欧和北美的MVNO发展比较成熟，占据整体市场份额的7-10%左右，我们预计未来5年我国虚拟运营商用户将达1亿。
　　爱施徳凭借渠道和产品方面的优势在众多移动转售厂商排名前列，市场份额在10%-15%之间，但短期内不会贡献太多利润。随着用户数上升到500万户以上，虚拟运营商不再以批发零售赚取差价作为唯一的盈利模式，而是更加多样化，包括广告、内容分成等都可能成为虚拟运营商新的盈利模式。
　　“买入”评级，目标价26.5元
　　综上所述，我们预计2013-2015年公司EPS分别为0.78元、1.06元、1.42元，给予“买入”评级，目标价26.5元，相当于2014年25倍PE.