中原证券--汽车行业2007年投资策略

投资要点：
􀁺 2006 年全国汽车产销量有望突破700 万辆大关，中国汽
车产量将超越德国名列世界第三，汽车大国地位初步确
立。轿车是拉动行业增长的主要动力。全行业经济效益
明显改善。
􀁺 2007 年重点看好轿车行业。决定轿车消费量的最重要和
最根本因素是居民收入水平，多项指标显示中国轿车行
业进入持续快速增长阶段。从短期看，价格的稳定性是
影响产销增长的主要原因。
􀁺 对于争议最大的轿车价格问题，我们认为价格体系趋于
稳定：目前产销衔接良好，库存水平低，在一定程度上
抑制了价格战的爆发；随着同类产品种类的增加，新产
品上市引发的价格战趋于减少；车价与国际市场的相对
接轨已经完成，绝对接轨道路漫长；行业盈利水平大幅
下降，降价经济基础减弱；前期市场经验表明降价对销
售的提升效果有限，迫使厂商对价格调整慎重从事。
􀁺 除价格因素外，费用水平的高低对行业效益的影响也不
容忽视。良好的销售形势将降低费用水平。
􀁺 随着新一轮经济发展计划的深入贯彻实施，2007 年商用
车将实现高于2006 年的增长速度。
􀁺 预计2007 年全国汽车产销量将达到800 万辆左右，增长
幅度在14%左右，行业收入与利润将保持同步增长。
􀁺 把握汽车大国崛起带来的投资机会：市场需求旺盛带动
业绩增长，轿车股机会大于商用车；具有核心竞争力的
龙头公司将取得更快的发展；汽车产业国际转移趋势明
显，中国汽车工业面临一定发展机遇；资产注入与整体
上市给相关公司带来跨越式发展机会。
􀁺 建议重点关注以下公司的投资机会：上海汽车、长安汽
车、宇通客车、江淮汽车、中国重汽、福耀玻璃。